幸福快乐宏源证券中观经济改善迹象有所增加依依不舍

宏源证券：中观经济改善迹象有所增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月70大中城市房价无一上涨，其中包括购买商铺16家。但上周商品房销售继续回暖报告摘要：

上游行业：煤炭价格继续回升，有色金属和国际大宗原油价格略有反弹。

环渤海动力煤价格指数报收497元/吨，较上周继续小幅上升1.4%，连续第二周上涨。四季度动力煤迎来季节性旺季，企业限产收缩供给、大企业上调价格以及调整煤炭进口关税等措施，都将支持煤炭价格回升，需关注政策对后期煤价上涨的拉动效果。秦皇岛港库存明显下降，随着冬季用煤高峰来临，下游电厂去库存有望加快。国内国际基本金属价格上扬：SHFE铜、锌、铝和铅价格分别上涨2.28%、2.85%、2.09%和0.51%，库存分别下跌2.78%、3.03%、2.19%、和3.1%。原油价格震荡：截至10月24日，受沙特9月供应下降的传闻提振，英国布伦特原油价格回调0.9%至85.9美元/桶，在85美元附近震荡；WTI原油跌至81.34美元/桶。

中游行业：改善迹象有所增加。钢铁行业：APEC会议限产影响减弱，螺纹钢期货价格回落明显。APEC会议期间限产政策影响逐渐减弱，钢铁价格涨跌不一，螺纹钢期货价格回落明显；钢材社会库存继续下降，中旬粗钢产量略有下滑；港口铁矿石库存去化速度减缓，铁矿石价格止升转跌。在目前经济增速小幅下滑，房地产投资增速回落的趋势下，钢铁下游需求恢复力度仍较弱。据中国钢铁工业协会的不完全统计，我国钢材的产能超过10亿吨，但是现在需求量在7亿~8亿吨。下游需求疲弱而钢铁供给能力太强，供过于以15名人质中7名受伤、8名死亡求的矛盾仍旧突出。日均耗煤量环比明显回升：截至10月25日当周6大发电集团日均耗煤量为56.63万吨，比前周日均耗煤量环比上升4.7%，高于历史同期均值（-0.37%）；比去年同期减少8.9%，减少幅度较前周（-15.3%）有明显缩窄，预计发电量增速将有所好转。化工主要产品价格弱势，涤纶长丝价格反弹；水泥价格持续上涨：上周全国水泥均价环比上升0.9%。浙江、湖北、湖南、广西等地价格上调元/吨；暂无下跌区域。

下游行业：延续回暖迹象。9月70大中城市房价无一上涨，而上周商品房销售环比增加延续回暖迹象。30个大中城市商品房成交面积环比增加9.3%至505.41万平方米，环比增速有所回落但仍高于历史同期均值；同比下跌5.6%，降幅继续收窄。70大中城市住宅价格指数环比下降，但降幅相比8月份有所收窄，同比增速出现负增长，其中新建住宅价格指数同比下跌1.1%。BDI大幅回升，煤炭运价回暖：BDI环比回升26%至1192点，秦皇岛至广州煤炭运价上涨5.4%至31.2。