高考加油农药化肥点燃南美麦草畏需求荐2股魏家

农药化肥：点燃南美麦草畏需求 荐2股 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2018年 月，巴西国家生物安全技术委员会（CTNBio）正式批准了新一代生物技术大豆——具有抗虫和耐除草剂性状的Intacta2Xtend大豆，预计2020年在巴西上市。

对此我们点评如下：

一、巴西或将迎来第三次大豆种植革命。

孟山都此前在南美地区推广的大豆种子是INTACTARR2PRO，同时具有抗虫和耐草甘膦特性，但是没有耐麦草畏特性。

本次获批的Intacta2Xtend是原本型号的升级版，能够耐麦草畏和草甘膦除草剂，并有三种抗虫蛋白，同时对鳞翅目害虫具有防护能力。

今年10月,孟山都将在巴西各地的试验基地开始前期开发工作，到2019年10月，孟山都还将与巴西农业研究公司等合作伙伴进行进12月3日一步的开发测试，推动该技术在巴西的本地化应用。预计新一代转基因大豆将于2020年10月前在巴西上市，或将带来巴西的第三次大豆种植革命。

二、巴西是全球第二大大豆生产国。

巴西是全球第二大大豆生产国，并自2011年超越美国成为全球第一大大豆出口国。数据显示2016和2017年度，巴西大豆年产量接近1亿1400万吨，其中超过95%是生物技术大豆。

孟山都公司的MON87701×MON89788性状2016年在巴西种植面积达到710万公顷，占大豆种植面积的21%。

三、耐麦草畏性状北美推广超预期，南美有望接力。

北美地区耐麦草畏转基因种子推出后市场反应极佳，孟山都多次上调种植面积预期。我们预计年，RoundupReady2Xtend大豆的种植面积为4000万、6000万英亩，BollgardIIXtendFlex棉花的种植面积为600万、800万英亩，预计2018年麦草畏的需求为 ..5 万吨，2019年麦草畏需求为4..61万吨。此次在巴西推出的Intacta2Xtend有望在2020年形成麦草畏需求的新增长点。

四、强烈推荐扬农化工，长青股份。

扬农化工现有2.5万吨麦草畏产能，全球第一，并且与孟山都紧密合作，在产品登记上具备先发优势。预计扬农化工年实现归母净利润10.0亿元、1 .9亿元和16.0亿元，对应PE为16.7、12.0、10.4倍，维持强烈推荐评级。详细分析请见我们担当历史。65年来2017年12月29日发布的扬农化工深度报告《环保趋严，高盈利时代来临》。

长青股份现有麦草畏产能5000吨，后续规划新增6000吨。预计年实现归母净利润2.28亿元、 .64亿元、4.76亿元，对应PE为2 .5、14.8、11. 倍，维持强烈推荐评级。详细分析请见我们2018年2月28日发布的长青股份深度报告《静候戴维斯双击》。

风险提示：农化市场持续低迷、项目投产不达预期。

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