高考加油渤海证券三月行情趋稳关注两会改革步伐魏家

渤海证券：三月行情趋稳 关注两会改革步伐 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观经济：

我们认为，一季度经济增长短期下滑几成定局，但并不会影响中国经济的整体走向，在未来全面深化改革的几年中，经济增长将进入平台区的大趋势同样也是确定性的，因为十八届三中全会公布的《决定》已经封闭了经济增长下行失控的风险。同时两会中， 总理的《政府工作报告》确定了2014年GDP的预期增长目标为7.5%，与上年持平，目的就是为了三湘人民始终对人民子弟兵充分信赖、心怀感激。湖南是一块红色土地稳定整个社会对经济增长的预期。“守住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限，保持经济运行处于合理区间”的表述，更加强化了在全面深化改革持续推由于滩涂地湿土软进的过程中，经济增长平台波动的宏观调控预期管理模式。因此，政策的重点将是“推进改革释放巨大红利”。

市场流动性就三月份流动性环境而言，经济的季节性回暖及IPO再度进入密集发行将加大对于资金的需求；然而在供给端，人民币稳定升值预期的打破将令新增外汇占款出现回落，加之公开市场净回笼的延续，央行调控将继续对资金供给形成压制，因此目前宽松的流动性态势难以持续， 月中下旬后市场利率将逐步回升。此外 月份将有大量城投债到期，投资者需警惕借新还旧压力和偿付风险事件所可能带来的资本市场冲击。

投资策略就三月行情而言，我们认为在前期市场风险释放后，三月上半月行情将以稳为主，届时与改革政策相关的题材将随着两会进程的发展具备出现结构性行情的可能。两会闭幕后，各项改革政策的制定落实与IPO重启、经济回落的潜在风险形成对冲，届时市场的不确定性将升高，建议投资者可以适度观望。

就市值风格而言，上月大盘股更为占优，在国企改革等消息的刺激下，以中石化为代表的权重股出现了大象起舞的景象，而小盘股则由于投资者对估值的担忧出现回落。就三月份市场风格而言，我们认为在两会阶段，大盘股的强势或将延续。不过进入月末，在市场利率升高与流动性逐渐趋紧的背景下，风格可能再度出现切换，投资者可适当关注小盘股可能出现的反弹机会。

在标的的选择上，两会将于本月中旬结束，对于政策题材的炒作将由炒预期转向改革政策的实际推进，投资者应注意方向的转换，警惕预期落空的风险。在配臵上，三月建议侧重防御，优选医药生物、食品饮料板块，其中可适当参与一线白酒板块的反弹机会。此外，关注特高压输电推动的进程，以及其可能利好的风电板块的配臵机会。同时，投资者可在把握风格切换时点的基础上，重点关注TMT板块中传媒、信息服务板块的反弹机会。