高考加油地产政策风险逐步释放荐14股魏家

地产：政策风险逐步释放 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长17.2%和9.5%，销售面积和金额同比分别下降1. %和12.2%。12月单月投资及新开工面积增速分别为8.2%和20.5%，分别较上月高位回落1.1及1.2个百分点。我们预计伴随前期新开工高增，施工及竣工面积将继续走强；土地投资及新开工在行业景气度下行的背景下将持续下滑。12月单月销售增速0.9%，较上月上涨6个百分点，增速再度回正，主要由于年底推盘增加。月，房地产开发企业合计资金来源为16.6万亿元，同比上升6.4%，较月回落1.2个百分点。我们认为在行业景气度下行的背景下，政策风险逐步释放，流动性边际改善，快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，行业集中度提升趋势不可逆，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产、新城控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：中南建设、阳光城等。

支撑评级的要点月，全国房地产开发投资额同比增长9.5%，较月回落0.1个百分点；商品房新开工面积同比上升17.2%，较月扩大0. 个百分点；施工面积同比上升5.2%，增速较月扩大0.5个百分点；土地购臵面积同比上升14.2%。12月单月投资及新开工面积增速分别为8.2%和20.5%，分别较上月高位回落1.1及1.2个百分点；施工面积增速走强至近年新高 .5%，竣工面积增速5.8%，结束连续14个月的负增长。我们预计伴随前期新开工高增，施工及竣工面积将继续走强；土地投资及新开工在行业景气度下行的背景下将持续下滑。

月的商品房销售面积为171654万平方米，同比上升1. %；销售额为14997 亿元，同比上升12.2%；较上月扩大0个百分点；销售均价为87 7元/平米，同比上升10.7%，较上月扩大0.1个百分点。12月单月销售增速0.9%，较上月上涨6个百分点，增速再度回正，主要由于年底推盘增加。我们预计19年一二线在供给改善、去化较好的情况下，成交将稳步改善；三四线由于棚改弱化销售或将大幅下行。线上线下融合是大势所趋房屋销售是一个匹配问题。从购房人的角度来说开年以来，成交及去化下行趋势显著，我们预计在H2将逐步改善。

月，房地产开发企业合计资金来源为16596 亿元，同比上升6.4%，较月回落1.2个百分点。从各资金来源同比来看，月累计数据中，国内贷款同比下降4.9%，较月扩她承诺捐献眼角膜和人体器官大1.2个百分点；利用外资同比下降 5.7%，较月扩大5.1个百分点；自筹资金同比上升9.7%，较月回落0. 个百分点；包含定金、预收款及个人按揭贷款的其他资金同比上升7.8%，较月回落1.9个百分点，其中，月定金及预收款、个人按揭贷款分别同比上升1 .8%和下降0.8%。

评级面临的主要风险房地产行业销售大幅下滑，三四线景气度下滑超预期。