高考加油银河证券财政发力机会仍存魏家

银河证券：财政发力 机会仍存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

四大股指破位下行四连阴。本周，上证综指报3002.85点，周跌2.47%；深证成指报10454.24点，周跌2.87%；创业板指报2144.56点，周跌2.65%。中小板指报6726.92点，周跌3.01%。两融余额连续三日下滑，投资者情绪仍以观望为主，成交量创一个月新低。

核心观点：1.央行重启28天逆回购，平缓跨节资金波动。2.8月数据表明经济逐步回暖，仍需警惕地产泡沫。MC会议前夜全球市场不平静，短期避险情绪或将提升。4.围绕财政发力这一主题，重点布局PPP、供侧改、国改相关标的，把握结构性机会。

央行重启28天逆回购。时隔4年央行在国庆之际，重启28天期逆回购，中标利率2.55%，目的有三：其一稳定双节期间资金流动性，平缓跨节资金波动；其二抑制债市泡沫，资产荒背景下，今年债市尤为火爆，此举有助于降低过高的杠杆率与流动性；其三调低降息预期，保持中性的稳健货币政策。

8月数据表明经济逐步回暖，仍需警惕地产泡沫。9月13日统计局公布8月经济数据，中国8月社会消费品零售总额同比增10.6%，高于预期10.2%，承诺交2800元钱零售强劲主要由汽车销量拉动，络零售增幅明显。中国8月或许是为了与宽大的屏幕协调一致规模以上工业增加值同比增6.3%，好于预期6.2%，并创5个月新高，需求回暖与价格回升带动工业盈利面好转。月固定资产投资同比增速8.1%，好于预期的7.9%，宽财政拉动基建增速回升。9月14日央行公布8月金融统计数据，8月末M1、M2增速较上月分别增长25.3%、11.4%，剪刀差6个月来首次收窄，流动性陷阱有所缓解，但企业投资意愿依然低迷。社会融资方面，8月社会融资规模增量14700亿元，高于预期的9000亿元。新增贷款方面，8月新增人民币贷款9487亿元，为7月4636亿元的两倍，高于预期的7500亿元。值得注意的是居民中长贷新增5286亿，楼市热度不减，但月住宅类商品房销售、施工、开发投资增速均放缓，房地产本轮上涨超过20个月，多项指标表明房地产周期大概率已处于周期末端，需警惕房地产泡沫。

FOMC会议前夜全球市场不平静，美国大选突起变数。本周美股受多空因素影响大幅震荡，最终收平，道指收18123.8，周涨0.21%；欧洲股市普跌逾2%。美元指数大涨，英镑欧元齐走弱；美油本周跌逾6%，报43.03美元，布伦特原油跌4.7%。美国8月核心CPI同比2.3%，为六个月最大增幅，加之8月不及预期的经济数据，美联储9月是否加息变得扑朔迷离，避险情绪或将提升。近日，民主党候选人希拉里突发健康问题引起选民担忧，美国大选带来政治风险与日俱增。

财政发力，结构性机会仍存。本周A股的破位下行源自于全球主要股市的大跌以及对证监会IPO扶贫的过度解读。伴随国内财政发力带动经济逐步回暖，结构性机会仍存。围绕财政发力这一主题，重点布局PPP、供侧改、国改相关标的，把握结构性机会。