行业煤炭石油供给和需求增速都有小幅下滑

煤炭石油：供给和需求增速都有小幅下滑 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

煤炭行业运行较平稳。受安全因素的影响9月煤炭产量 1800万吨，同比增长10.4%，增速略有下滑，环比下降2.2%，主产省份山西省9月原煤产量7 17万吨，同比增长16.08%，增速下滑8个百分点，环比下降 %；受国际煤价小幅回调，国内煤价居高不下的影响，9月煤炭进口1912万吨，创近年来新我们担心此判决结果将可能会鼓励腾讯进一步滥用市场地位高，同比增长25%，环比增长15%。

下游需求有喜有忧。忧的是随着需求的放缓，钢材价格出现回调，钢材库存连续8个星期小幅回升，粗钢日均旬产量也出现下滑，9月粗钢产量5670万吨，同比增长16.48%，环比下降 .5%，粗钢产量从6月之后逐渐回落；喜的是受水电发电减少的影响，9月火电发电量占总发电量比例为81.5%，且近几个月逐渐提高，这一比例显著高于往年，同时进入冬季，水电发电还将减少，火力发电占比仍将呈现上升趋势。

煤炭价格高位运行。10月份NEWCin能口服不肌注、能肌注不输液的原则。dex119.48美元/吨，比上月下跌 .78美元/吨；大同优混10月平仓价比9月底上涨20元/吨，山西优混上涨20元/吨；环渤海综合平均价85 元/吨，比9月底上涨21元/吨；进入冬季用煤高峰，我们预计动力煤价格仍有小幅上涨，但幅度有限；无烟煤及炼焦煤价格则会相对比较平稳。

投资策略：经过10月份的回调，煤炭行业的风险得到一定程度的释放，目前估值在16倍左右，整个板块估值已经处于历史上的较低位，整个板块安全边际较高，密切关注宏观政策变化、资产注入、信达股权解决、煤价等催化剂的出现；选股我们遵循优质煤种、低估值、资产注入预期三条主线，我们建议关注：兰花科创、大有能源、潞安环能、煤气化、冀中能源、昊华能源、神火股份、中国神华。