湘财证券资本市场铸根基位置

湘财证券：资本市场铸根基 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

点评：

一、内幕交易是对资本市场三刘某因曾在政府会议室里跟村干部抢夺账本公“公开、公平、公正”的根本挑战资本市场的三公原则的第一条是“公开”原则。公开原则，又称信息公开原则。

公开原则通常包括两个方面，即证券信息的初期披露和持续披露。是三公原则的基石和基础，没有信息公开就谈不上公平和公正。所以建设一个健康的资本市场首先是要确保信息的公开，严格打击内幕交易。

二、加强监管合作，推动内幕交易综合防控体系建设将有利于快速反应上交所是市场一线监管的重要主体，但上交所却缺少及时处理内幕交易的执法权。

上交所在证监原因是证据不足以继续关押拘留。会的领导下，进一步发挥自律监管优势，加强与公安部门、司法部门、监察部等单位的合作和交流，在查处内幕交易案件和其他证券违法违规案件中提供全力支持，推动内幕交易综合防控体系建设。联合执法效果将快速有效的威慑违法犯罪行为，将为资本市场的基础制度建设浇筑坚固的基石。

三、加强信息披露监管，从源头上治理内幕交易行为从证监会等监管部门查处的内幕交易情况来看，主要是上市公司高管法律意识淡薄。重要信息容易在非公开场合，通过非正常渠道发布。这是内幕交易的源头之一，而且是主要的源头。上市公司控股股东或者实际控制人强化内幕信作者：息管理制度和意识，也将起到正本清源的重要作用。

四、充分发挥舆论监督作用和建立长效的参与者教育机制舆论监督是发现和打击内幕交易行为的重要渠道之一，阳光是最好的消毒剂，监督是最好的制约力。对投资者的教育使得市场各参与主体树立市场正确的投资氛围，强化券商客户管理有利于在交易环节上共同筑牢防范内幕交易的堤坝，并最终形成“内幕交易人人喊打”的局面。众所周知，舆论监督是行之有站刚上线时效的监管方式，对违法会起到显著的震慑作用。

附录：（摘自《中国证券报》通稿）上海证券交易所日前召开监管工作专题会，研究贯彻证监会关于打击内幕交易行为的部署。会议要求把打击内幕交易行为作为市场一线监管工作的重中之重，采取多项措施加强对内幕交易行为的监管。

一是加强内部监管资源整合，加大打击内幕交易力度。证券交易所作为市场一线监管者，是内幕交易综合防控体系的重要环节之一。上交所将加强内部监管资源整合，定期召开监管工作专题会，协调部署、推进防范和打击内幕交易工作，提高监管反应速度和效率，加大打击内幕交易力度。

二是强化内幕交易违规线索发现能力。上交所将强化股价异动监测与信息披露监管联动机制，加强并购重组内幕交易核查，一旦发现股票交易异常，将深入核查相关交易行为，及时上报违规线索；进一步深化对内幕交易行为特征的分析，不断优化监控指标，提升监控系统功能，强化内幕交易行为发现能力。

三是加强信息披露监管，从源头上治理内幕交易行为。上交所自去年起即开始推行上市公司重大资产重组内幕信息知情人登记制度。该做法一方面强化了上市公司的内幕信息管理意识，推动完善了上市公司自身的内幕信息管理办法；另一方面，及时完整的内幕信息知情人数据也为打击内幕交易奠定了基础。2010年8月，上交所发布《上市公司控股股东、实际控制人行为指引》，从规范上市公司控股股东、实际控制人行为角度进一步推动公司治理完善。今后上交所将进一步强化包括内幕信息知情人登记在内的上市公司信息披露持续监管，从源头上治理内幕交易行为。

四是充分发挥舆论监督作用。舆论监督是发现和打击内幕交易行为的重要渠道之一。上交所一向重视媒体对涉嫌内幕交易、市场操纵行为的舆论监督，今后将继续加强对媒体发现线索的主动收集，快速做出监管反应。同时，上交所也鼓励投资者、知情人积极反映内幕交易线索，形成“内幕交易人人喊打”的局面。

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