上海证券生物医药和主题破冰前行DG

思考纯属个人浅见上海证券：生物医药和RFII 主题破冰前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场趋势：主题投资抗跌性较强近5日指数出现小幅下跌，部分主题投资的收益率相对跑盈大盘。生物育种主题上涨0.39%说明在大盘下跌的背景下，部分投资主题抗跌性较强。垃圾发电主题上涨0.11%，处于相对强势。股指期货主题下跌0.16%。融资融券标的物下跌0.39%。上周主题投资组合收益率为-3.65%。

市场环境：生物制造规划发布，RQFII启动数十个投资专项规划和支撑计划等扶持配套政策正在制订中。在七大战略性新兴产业中，生物产业是最古老的产业，也是最现代的产业。“十二五”期间，生物产业将按照20%的增速成长为我国新的经济增长点。生物产业的体量巨大。2010年全球生物产业产值已达2800亿美元。而中国生物产业产值到2015年将达到4万亿元，到2020年将达到8万亿至10万亿元。生物医药的“十二五”发展目标已经明晰：到2015年，我国形成基因工程药物、新型疫苗、抗体药物、化学新药、现代中药等为代表的一批具有国际水平的新药开发平台。同时，央行负责人7日表示，RQFII、港股组合ETF的试点工作有望近期推出。经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场试点(即人民币QFII)工作。试点初期，总额度为200亿人民币。人民币QFII试点有助于拓宽香港人民币投资内地资本市场的渠道，优化人民币回流机制，丰富境外人民币投资产品，推动人民币在境外的使用。

主题判断：生物医药和RFII主题破冰前行综合以上判断，我们认为，中国生物医药企业将沿着创新之路前行。具体的创新方式包括三种：

品种创新—中国专利药面世；模式创新—虚拟一体化驱动下的中国药企和跨国药企全面合作；品牌和渠道创新—中药企业向药用消费品拓展，打造品牌知名度和销售络。在生物产业发展规划等多项措施的扶持下，包括疫苗、抗体、血液制品等种类。2011年下半年，生物医药产业被列入重点培育和发展的七大新兴战略产业。伴随全球生物制药领域的高速发展，我国生物制药创新即将迎来黄金十年，投资组合可以关注：信立泰（002294）、华润三九（000999）、佐力药业(300181）。QFII实施对于大盘股和QFII持股具备一定的估值修复有推动。目前共有20家内地证券公司、9家内地基金公司及9家内地商业银行在香港设立了分公司。我们预计，中国证监会很可能会从上述那些经其批准后在港设立、财务稳健、达到一定资产规模的证券公司及基金公司中，挑选几家进行首批RQFII试点。中资银行系券商、香港本地券商，以及外资券商，或许无缘首批RQFII额度。投资组合可关注：000563陕国投（QFII持仓+参股金融）、600795国电电力（优质低价+具备较大安全边际、）、601668中国建筑（A、H价差较大）。

策略组合：

由于本次组合在市场调整时推出，在注重安全边际的同时，更为注重相对强势的主题投资和估值对市场的影响，本次组合为信立泰（002294）、华润三九（000999）、佐力药业(300181）。陕国投（000563）、国电电力（600795）、中国建筑（601668）。