建材关注动力煤原料冲击荐股鼓励

我们可以适当作出一些变通建材：关注动力煤原料冲击 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点：水泥淡季供需双缩关注动力煤原料冲击5月份后，水泥、钢铁等周期类建材需求季节性转弱。环保限产叠加各地协同力度增大，水泥行业呈现供需双缩。水泥现货5月季节性小幅拉涨，涨幅与往年相似。原料方面，今年动力煤供需偏紧，警惕月份旺季电力需求带来的动力煤原料上涨。

玻璃方面，玻璃需求长期依然取决于房屋销售数据。月房屋销售增速同比增长1. %，增速较1- 月下滑2. %。房屋销售下滑趋势下，我们对玻璃现货价格维持谨慎。原料方面，5月纯碱、重油等上游原料持续上涨，河北主产区玻璃厂商利润已经压缩至100元/吨附近。政策层面，前期暂告一段落的玻璃排污许可证核查近期或再度启动。关注玻璃行业排污标准核发以及新一轮环保限产动作。

水泥、玻璃等周期类建材行业近期维持观望态度。建议关注标的：海螺水泥（600585）、万年青（000789）和鲁阳节能（002088）。

市场表现周期类行业5月表现偏弱，沪深 00指数5月上涨1.2%，建材行业指数下跌4.2%。分子板块看，消费类建材最为抗跌，水泥、管材、玻纤板块跌幅靠前。

个股方面，月涨幅前五的个股为永和智控、海南泽瑞、鲁阳节能、狮头股份和伟星新材，涨幅分别为60.82%、16.29%、14.95%、12.2%和11.52%。跌幅前五的个股为中航三鑫、顾地科技、南山控股、冀东水泥、正源股份，跌幅分别为28.76%、26.1 %、19.48%、17.4%和17.09%。

水泥行业月度运行情况5月份水泥成交和价格表现基本符合预期，全国水泥平均价累计上涨7元，涨幅与去年同期相近。分地区看，华南需求启动最强、华东尚可，华北和东北地区偏弱。月份高频数据显示，今年需求整体略有增量，但淡旺季波动明显放大。5月水泥熟料库存快速堆积，月末已回到季节性正常水平。另一方面，警惕动力煤原料上涨对水泥利润的冲击。今年动力煤行业整体供需偏紧，警惕月电力旺季的潜在动力煤缺口。

玻璃及玻纤月度运行情况5月玻璃现货价格结束连续2个月的跌势开始小幅回升。全国玻璃平均价较上月环比下降21元，降幅略有收窄。库存方面，企业月末库存为14.4天，略低于往年同期；成本方面，纯碱价格5月继续上涨100元/吨，重油价格受到原油成本带动略有上涨。主产区沙河地区玻璃生产利润已经缩窄至100元/吨左右。玻璃需求仍然看房屋销售情况，考虑月份以来房屋销售增速继续下滑，我们对玻璃长期需求维持谨慎观点。

风险提示：需求复苏不及预期，环保政策变化。