幸福快乐医疗保健商业与中药板块估值洼地凸显荐股依依不舍

医疗保健：商业与中药板块估值洼地凸显 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

医药板块大幅上涨，跑赢大盘。6月沪深 00指数小幅上涨0. 个百分点。有超过一半的行业板块涨势喜人，其中医药板块上涨4. 1%，大幅跑赢大盘4.01个百分点，在28个一级行业中排名居中。

医疗器械、中药板块领涨。各子板块均有不同程度的上涨。其中，受益于国际医疗器械展览的召开，以及行业政策面利好频出，医疗器械和中药板块实现领涨，分别大幅上涨6.1 %和5.28%；医疗服务表现不佳，仅小幅上涨1.69%。生物制品、化学制药、医药商业涨幅居中，分别上涨4. %、 .88%和 . 9%。

医药板块估值溢价率持续处于低位。6月医药板块整体估值（TTM）为41.16倍，较上月上升了 .11个百分点。医药板块相对于全部A股（非金融）的估值溢价率为 0.42%，虽较上月上升了5.21个百分点，但大幅低于过去十年间56.88%的历史均值，估值风险相对较低。

商业、中药板块估值优势明显。尽管医疗服务板块近期表现不佳，但其估值水平仍处于高位，PE达76.02倍；医疗器械板块以66.09倍PE紧随其后；其次是生物药和化学药板块，PE分别为52.09倍、45.09倍；估值相对较低的是医药商业和中药板块，PE分别为 1. 0倍、 0. 倍，估值优势明显。

超六成上市药企中报业绩“预喜”。截至2016年7月11日，在已披露中报业绩预告的87家上市药企中，有57家公司预计今年中期净利润实现同比增长，“预喜”比例达66%。其中，宜华健康、广誉远、紫鑫药业等12家公司业绩有望实现同比翻番；海王生物、尔康制药、恒康医疗等10家公司净利润同比增长也有望超过五成；净利润同比增长有望超过三成有京新药业、在玩我吧《新梦幻之城》只有自己动手方能丰衣足食鱼跃医疗、爱尔眼科等8家公司。另外，中报业绩“预忧”的公司中，双成药业、智飞生物、 敖东等7家公司净利润同比减少或超五成；净利润同比下降幅度在10%-50%有嘉应制药、力生制药、天目药业等19家公司。

投资策略：下月两市中报进希望通过先进教育理念提升整体水平。我们已向镇街申请入密集披露期，业绩因素将在近期投资决策中占据更大的分量，有业绩支撑的子板块龙头股将受到市场资金的青睐。结合近期热点，我们建议关注有价格利好的疫苗板块和医疗服务板块中的优质个股，如华兰生物、爱尔眼科等。同时，一些年内涨幅不大、近期有资金关注、估值相对较低的商业板块和中药板块相关个股有望迎来估值修复行情，建议关注益丰药房、嘉事堂、康美药业等。

投资风险：中报业绩不达预期；政策扰动；市场震荡风险。