高考加油金融加速行业优化保费结构荐1股魏家

金融：加速行业优化保费结构 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

今日，保监会和银监会正式下发《关于进一步规范商业银行代理保险业务销售行为的通知》，允许保险公司人员驻点银行点销售保单，同时对银保产品销售结构提出要求。

事件评论：

《通知》最大的两个看点：1、要求银保渠道代理保费总收入中超过20%为意外伤害险、健康保险、定期寿险、终身寿险、10年期以上年金、财产险、信用和保证保险；2、取消了前期“商业银行不得允许保险公司人员派驻银行点”的规定，允许保险公司人员在银行点进行辅助咨询。

前者立足于业务结构重塑，后者立足于渠道松绑。我们认为政策松绑有助于提升银行渠道对保险销售的可用性和灵活性，利大于弊。

渠道重塑长期利好行业业务发展，短期影响会有分化。短期来看高银行渠道同时低保障型产品的这一类保险公司会面临被动转型的压力，银保渠道保费收入增速会放缓，而重保障业务的公司增加可选渠道。收益率竞争导致传统分红万能险市场竞争力下滑，银保渠道产品结构调整是必然，规范加速这一调整进程。《通知》对产品结构的引导会增加公司在银保、个险及新渠道之间调配产品分配的规划从而最大化公司保费规模和价值，同时也会催生银保市场上开始主导分红险为主险保障型险种为附加险的组合型产品。重视传统险的公司有进一步重视银保渠道的动力，而传统险占比较低而银保渠道占比较高的公司会面临银保业务规模压缩的可能。

对4家上市公司影响不同，人寿和平安较小，新华受影响较大。201 年变成8千个员工中期，平安意外险+健康险+传统寿险+年金占比达到20.4%，太保意外险+健康险+传统险保费收入合计占比20.1%，新华传统险+意外险+健康险+年金比重合计9.1%，国寿2011年寿险+生命垂危。后得大庆油田女工及当地党员干部组织为张艺冬募集善款意外险+健康险比重合计2 .1%；银保渠道占比平安、人寿、太保和新华分别为7.4%、 7.6%、 5.6%和47.6%。新华在银保渠道方面占比较高同时产品结构中保障型占比较低，如果刚性执行保障性产品占比约束，公司银保保费面临调整压力较大。

我们对保险股近期持中性观点。《通知》将更好的指引行业进行产品结构转型，长期利于公司保费收入和新业务价值的提升。而短期银保规范对银保占比高保障性产品占比低的公司有一定压力，利好产品丰富个险渠道建设较为完善的大公司。个股方面，持续推荐中国平安，建议关注中国人寿。