高考加油钢铁10月PMI指数降至520荐5股魏家

钢铁：10月PMI指数降至52小刘的理财收益（强制储蓄的结果）如下： 40岁时. 0% 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中采PMI降至52. 0%、河北PMI降至45.40%2017年10月中采钢铁行业PMI环比下降1.40个百分点至52. 0%，河北省钢铁行业PMI环比下降5.70个百分点至45.40%。生产指数环比下降1.50个百分点至58. 0%，连续九月处于扩张区间。新订单指数环比下降4.70个百分点至55.90%，新出口订单指数环比升6.70个百分点至47.20%，产成品库存指数环比上升1.20个百分点至47.50%，原材料库存指数环比下降1.80个百分点至48. 0%。

10月PMI指数小幅下降，11月预计钢市稳中向上供给方面，10月钢铁生产PMI环比降1.50个百分点至58. 0%，连续九月处于扩张区间，钢厂生产较为积极但增速趋缓。进入11月，采暖季限产政策正式进入落地期，市场供应进一步收缩，预计11月生产指数持续下滑。

需求方面，10月份国内新订单指数为55.90%，环比下降4.70个百分点，降幅明显，需求仍处高位但下行压力不减。考虑多地上调首套房贷利率、房地产信贷政策和销售政策进一步收紧，月财政支出已远超历史同期，房地产及基建投资走弱趋势不改，而11月天气转凉叠加采暖季政策下部分城市土石作业将停工，需求环比趋弱，预计11月新订单指数持续下降。国外新订单指数为47.20%，环比上升6.70个百分点，国内钢价高企，钢厂出口意愿减弱，叠加国际贸易保护主义势头不减，预计钢材出口仍呈萎缩态势。

2017年10月生产指数环比下降1.50个百分点至58. 0%，新订单指数环比下降4.70个百分点至55.90%，生产/新订单大于1，供给扩张的速度快于需求扩张的速度，供需格局有所恶化。产成品库存指数上升1.20个百分点至47.20%，仍处收缩区间，钢厂生产较为积极，需求仍处高位但下行压力不减，钢厂库存持续去化但速度趋缓。11月地产和基建投资增速下行压力不减，天气趋凉叠加采暖季政策下部分城市将停止土石作业，需求环比趋弱，而采暖季政策正式步入落地期，供给收缩预期进一步增强。预计11月国内钢材市场供求呈现紧平衡状态，钢企库存稳中有升，库存指数继续位于收缩区间。

维持行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业需求端，2017年9月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.1%，增速环比上升0.2个百分点，重庆等地楼市出台限售政策，且多地上调首套房贷利率，房地产信贷政策和销售政策进一步收紧，叠加总书记在十九大报告中强调：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，地产销售与投资走弱趋势不改。基建投资累计同比增长16.9%、环比降0.2个百分点；9月单月基建投资同比增15.7%、增速环比增4. 个百分点，考虑到月份财政支出已占到全年预算的78%，远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。11月天气渐凉、北方部分工地将逐步停工，且中下旬正值采暖季，《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求采暖季期间，停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等，预计11月需求环比趋弱。供给端，地方政府采暖季限产政策将逐步完善，采暖季限产将正式进入政策落地期，供给端将显著收缩。截至目前，已累计有石家庄、唐山、邯郸、安阳、邢台、天津、淄博、长治、焦作、太原、郑州、晋城、滨州等1 个城市明确需在采暖季限产50%，限产城市已由45年多来共抓获在逃贪污贿赂犯罪嫌疑人6694名。个增加至1 个，限产范围进一步扩大，粗钢日均产量下降幅度或进一步拓宽。社会库存方面，10月27日，社会库存为999.42万吨，环比降0.62%，同比增12.2 %。我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计11月钢价稳中向上、矿价走势偏弱，盈利仍将维持高位。11份重点推荐：方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。