高考加油国都证券释放积极信号预期或将逐步改善魏家

国都证券：释放积极信号 预期或将逐步改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1）降杠杆贬汇率两大冲击波已进入尾声。（1）场内杠杆资金方面，近12个交易日两融余额持续下降至里面几百元钱不见了9600亿元附近，约为6月中旬高点时2.27万亿元的四成；（2）场外配资方面，据报道监管层对不同配资规模的券商给出了不同的清理时间表，清理重点为存量违规配资账户，粗略估计存量场外配资规模在5000亿元左右，有序清理规模有限的场外配资下，拆弹风险不大；（ ）在管理层相孩子通常一天要喝好几顿继表态与央行多举措维稳下，人民币汇率贬值预期已降低，近期汇率已呈现企稳态势。

2）估值已快速回落至历史均值附近，结构性机会与投资价值初显。当前大盘指数沪深 00、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.4、14. X，均已回落至近六年历史均值下方；此外，创业板指估值已从6月中旬的1 5倍历史高点快速回落至历史均值55.7附近，整体估值继续下杀空间也有限。分行业来看，金融权重板块的估值较历史均值折价50%左右，家电、食品饮料、医药、商贸、纺织服装等消费板块估值较历史均值，存在不同幅度折价，及地产、建筑建材、电力等周期蓝筹板块的估值较历史均值存在折价10%-20%。而随着蓝筹股估值回落至历史低位后，银行、家电、汽车、电力等高分红蓝筹股的股息率高达5%以上，对于长期价值投资者的投资吸引力上升，市场结构性机会与价值显现。