化工提价具备一定基础仅是反弹源泉

化工：提价具备一定基础 仅是反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

事件：

10月1日起，氨纶整体涨价2000元/吨。近期，经氨纶行业协会与多家氨纶生产企业协调，约定10月1日对各自20D、 0D、40D各规格售价再次跟进2000元/吨。各市场人士均看好后市场，期待新一轮涨价时期的到来。

点评：

近期提价具备一定的基础。进入四季度，由于纺织厂家需要为冬衣生产备货，所以需求季节性回暖(见2010年8月18日烟台氨纶调研报告)，同时短期内供需氨纶供需基本平衡，氨纶价格并不高，提价前氨纶价格约56000元/吨，行业的平均毛利率水平为%左右。

每天爬到二十几楼做“蜘蛛侠”提价2000元/吨，毛利率提升至28%左右。由于氨纶行业的上游供需平衡，MDI受各地货源补给，紧张状况略有缓解的影响，市场重心基本保持稳定略有下降，目前报价在15500元/吨左右，PTMEG的价格也基本平稳，报价在28000元/吨，氨纶的生产成本变化不是很大，提价2000元之后，毛利率上升 个百分点左右，达到28%。

坚持反弹而不是反转的观点。由于年国内共新增氨纶产能为6.1万吨，其中于2010年达产的有吨，但2011年达产量将达到万吨，将对行业冲击比较大。目前价格是反弹而不是反转，如果2011年达产量如预期的万吨，那么我们认为氨纶行业的毛利率将在20%-25%之间运行是合理的。

投资建议。我们认为在四季度氨纶的需求有一定保障，价格会有所反弹，对于氨纶生产厂家环比盈利能力有所提升，给予增持的投资评级，而对于中长期，我们坚持看空，给予中性的投资评级。