宏源证券寻找超越周期的牛股吗

宏源证券：寻找超越周期的牛股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

感受另一个自己 投资要点：

政治波动加剧，全球经济未来形势的不确定性增加。

中国4月经济数据平淡，微刺激或渐次登场。

坚持“新常态”投资思路：寻找穿越周期的牛股。

报告摘要：

政治波动加剧，全球经济未来形势的不确定性增加。12日，乌克兰顿涅茨克州和卢甘斯克州宣布，脱离乌克兰成为独立主权国家。俄罗斯随即表示支持独立公投结果，而美国和欧盟均不认可，且欧盟表示可能会进一步制裁俄罗斯。乌克兰乱局更加扑所迷离，欧美俄对峙或更加紧张。1 日至14日，越南爆发严重反华行动，暴徒打砸抢烧中资及台资等企业。18日，中国政府派船接侨民回国，并宣布从即日起暂停部分中越交往计划。

中国4月经济数据平淡，微刺激或渐次出台。4月M2同比增长1 .2%，比去年同期低2.9个百分点；月固定资产投资（不含农户）同比增长17. %，增速继续缓慢下降；月工业增加值同比增长8.7%，发电量同比增长4.4%，增速创十个月来新低；相较去年同期，70大中城市4月份住宅价格下降和持平数量显著增加。在经济未失速的情况下，政府出台大规模刺激的可能性很低，但着眼于托底的“微刺激”近期或将渐次出台。15日，国务院发布《关于支持外贸稳定增长的若干意见》，同时，煤市、房市亦有救市传闻。

坚持“新常态”投资思路：寻找穿越周期的牛股。去年至今，财税、行政、金融、国有企业等改革不断推进，发改委17日再次强调,2014年将继续推进投融资体制、资源性产品价格、财税、金融、国有企业等领域改革，社会“新常态”预期基本确立：经济更开放，增速中等，政府与市场关系更清晰，民生重视程度更高等。中国进入经济大周期切换阶段，在这样的大背景下，我们认为，勇于跳出旧经济周期、着眼于新经济模式的投资者将在未来获得显著超额收益。

我们将会沿着如下几条线索持续挖掘牛股：社会优化、民生、中国产业全球扩张等。