日常消费品食品饮料究竟贵不贵荐股

热血再现】《钢铁元帅》是一款以第二次世界大战为主题的策略类页游戏 日常消费品：食品饮料究竟贵不贵 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周食品饮料板块上涨2.4%，其中调味发酵品（+5.2%）涨幅最大，软饮料（-4. %）跌幅最大。食品饮料究竟贵不贵？5月市场偏好发生明显变化，业绩确定性高的品种获得估值溢价，海天味业是今年千亿市值公司中涨幅最大的品种，年初至今涨幅超过50%，其中5月至今涨 0%，2018年PE高达50倍。随着海天的上涨，市场对食品饮料估值合理性的分歧随之加大。

我们认为海天的高估值有其特殊性，其它优质公司估值处于合理范围之内，一方面，看1 年至今的历史PE，当前并未超越历史高点，另一方面，对比19年PE，国内和国外对标龙头差异并不大。业绩确定、估值合理的品种可用时间换空间，稳稳地赚业绩增长的钱。投资策略：继续看好白酒，食品精选个股。本周推荐组合：顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业。

中银观点一周市场回顾-食品饮料涨幅排名第 。上周食品饮料板块上涨2.4%，其中调味品(+5.2%)涨幅最大，软饮料(-4. %)跌幅最大。

食品饮料究竟贵不贵？5月市场偏好发生明显变化，业绩确定性高的品种获得估值溢价，一方面4月底结束的年报和季报地雷较多，而食品饮料业绩总体符合预期，另一方面，加入MSCI推动国内投资风格和估值体系向海外成熟市场接轨。海天味业是今年千亿市值公司中涨幅最大的品种，年初至今涨幅超过50%，其中5月至今涨 0%，2018年PE高达50倍。随着海天的上涨，市场对食品饮料估值合理性的分歧随之加大。我们认为海天的高估值有其特殊性，其它优质公司估值处于合理范围之内，一方面，看1 年至今的历史PE，当前并未超越历史高点，另一方面，对比19年PE，国内和国外对标龙头差异并不大，详细情况可参考我们周报中整理的对比表格。业绩确定、估值合理的品种可用时间换空间，稳稳地赚业绩增长的钱，如贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒、洋河股份、中炬高新等。

继续看好白酒，食品精选个股。（1）继续看好白酒板块，品牌白酒景气度高，我们上周周报提出了对白酒周期的两点不同看法，库存周期和经济周期并不会影响未来几年品牌白酒成长的确定性。近期茅台价格一批价持续上涨，可带动各个价格带品牌白酒价格上行。位的排位赛之争在汾酒、古井、顺鑫之间展开，越争越精彩。酒类行业推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台，关注张裕、古井贡酒。（2）预计18年2季度中炬高新调味品收入增速可恢复至20%，我们继续看好。乳业龙头间竞争短期有加剧迹象，18年伊利业绩预期存在下修压力，但公司成长逻辑并未发生逆转，值得长期看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份，关注安琪酵母。

推荐组合：顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业。