幸福快乐国信证券下跌阻力保持高位目前仍没有触发买依依不舍

国信证券：下跌阻力保持高位 目前仍没有触发买入信号 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.样本外检验（已到期组合）结果目前已到期19组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共19次，胜率100%，平均每期跑赢指数4.06%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益17次，胜率89%，平均每期绝对收益5.48%。

最新到期（3月12日）的组合收益情况如下：推荐买入多头组合收益-3.54%，沪深300指数收益-3.95%，推荐卖出的空头组合收益-3.70%，多头组合获取超额收益0.42%，而多空组合绝对收益为0.16%。

2.样本外检验（尚未到期）结果截至最新收盘数据，运行中尚未到期的样本外检验多空组合绝对收益分别为：

-0.39%、0.39%、-0.80%、0.40%和-0.17%，相对之前一周有较大幅度下降。

上周GSMS周报中新推荐组合收益回顾如下：多头组合小幅跑赢基准0.05%，空头组合也小幅跑赢基准0.21%，多空组合一周绝对收益为-0.17%，低于预期。

3.最新选股（2010年3月12日选入，持有至4月23日）最新选出的多头组合为:太原重工、金融街、中国船舶、上海机电、中国石油、中国银行、金钼股份、五粮液、中远航运、九阳股份。

空头组合:中体产业、南方航空、中国联通、中国建筑、武钢股份、首创股份、宝新能源、紫金矿业、新和成、工商银行。

EMS择时指标提示继续空仓择时指标于1月22日对沪深300指数发出卖出信号，截至3月12日收盘沪深300期间累计下跌约4%。从3月12日的最新指标数据看，沪深300指数的GSEMS为-2.68，仍保持在稳定区间

【-1，1】下界之外，由于同期沪深300指数本周下跌0.82%，因此指标不会发出变盘买入信号。

我们对股指未来趋势延续前期判断，即继续保持空仓，等待发出买入信号。

注：GSMS指标选股的样本空间为沪深300成份股，同样的，EMS择时指标的依据和判定对象也为沪深300指数。上期周报由于数据表维护时出错，导致选股样本并非当前最新成份股，目前已经进行更新，详细名单请见表7。

基于EMS+GSMS择时选股策略的回顾在关于GSMS的首篇研究报告《国信资金强弱指标GSMS的构建与应用》中，我们发现在秒/笔的高频数据下，股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出显著的平均正超额收益。

在交易性产品系列的第二篇报告《基于有效资金强弱指标的择时策略研究》中，我们利用高频股价路径和盘口数据定义了衡量香气持久上涨下跌资金阻力的有效资金强弱指标EMS。该指标用于买卖点判断择时，成功率较高且换手并不频繁。根据EMS和GSMS结合的择时+选股策略，从2005年4月至今获得了超过2000%的收益！样本外检验结果我们以沪深300成份股为样本空间，从2009年9月11日起进行多空头组合的样本外检验。样本外检验中将剔除非正常交易状态的股票和交易量过低股票。

表1：GSMS周五组合样本外检验结果序号开始时间结束时间持有期多头涨幅空头涨幅基准涨幅多空绝对收益备注19月11日10月30日295.64%-0.14%1.30%5.78%国庆长假调整29月18日11月06日299.74%5.93%8.86%3.81%国庆长假调整39月25日11月13日2915.46%16.22%15.05%-0.76%国庆长假调整410月09日11月20日3018.85%19.33%14.77%-0.48%正常510月16日11月27日307.09%6.28%4.34%0.82%正常610月23日12月04日3010.84%4.61%6.75%6.22%正常710月30日12月11日3016.41%9.79%8.98%6.63%正常811月06日12月18日.14%-2.87%-2.62%0.73%正常911月13日12月25日.59%-4.18%-2.67%3.59%正常1011月20日12月31日291.05%-0.06%-1.52%1.10%元旦假期调整1111月27日1月08日297.10%-1.58%2.89%8.68%元旦假期调整