高考加油长江证券特朗普税政沙盘推演魏家

长江证券：特朗普税政沙盘推演 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国会中期选举临近，选民、企业和国会对征税态度，或将影响特朗普征税决策按照当前计划和征税流程，若美国对华2000亿美元商品征税，征税落地时间可能与国会中期选举“撞车”。美国征税落地前，需历经听证会和公布最终清单等流程。以美国对华340亿美元商品征税为例，从公布初始清单到最后征税，共花费3个月左右。按照当前计划和征税流程，若美国对华2000亿美元商品征税，征税最早落地时间可能在10月中下旬，接近国会中期选举时间（11月初）。

选民、企业和共和党对加码征税的态度，或将影响特朗普最终征税决策。为了赢得国会中期选举，特朗普或需密切关注美国选民、企业和国会共和党对征税政策的反馈。若美国选民能够接受生活成本上升、企业愿意承担生产成黑龙江省高校开展了习近平总书记系列重要讲话精神进教材、进课堂、进支部、进头脑专题教学活动本上涨，以及国会共和党议员全力配合特朗普推行各类政策，特朗普或将按原计划加码征税；反之，他或需参考相关意见、尤其是选民的态度，主动调整征税政策。

若美国对华2000亿美元商品征税，美国经济本身将遭受较大负面冲击。测算结果显示，由于对华2000亿美元商品征税清单包含更多的中间品和消费品，且美国这些商品对华进口依赖高、难使用进口替代，特朗普若对它们征税25%，美国CPI同比将上升0.11个百分点，GDP绝对损失将高达750亿美元、GDP增速降幅也将达到0.30个百分点，较对500亿美元商品征税的影响显著放大。

宏观经济跟踪：美国7月制造业PMI低于预期，欧元区2季度GDP低于预期美国：7月制造业PMI不及预期。7月ISM制造业PMI指数58.1，低于预期59.3；7月新增非农就业15.7万人，低于预期19.3万人。欧洲：欧元区Q2GDP同比初值2.1%，低于预期2.2%；7月CPI同比2.1%，高于预期和前值2.0%。

大类资产走势：主要股指涨跌不一，长端国债收益率走势分化，美元涨、原油跌全球股市：全球股市分化。其中，美股标普500、道琼斯、纳斯达克分别上涨0.76%、0.05%、0.96%。其它股指，日经225下跌0.83%，恒指下跌3.92%。

全球债市：长端国债收益率走势分化。10Y美债收益率下行0.5bp至2.95%；10Y德债、法债、英债、日债收益率分别上行0.5bp、3.7bp、4.9bp、0.6bp。

外汇市场：美元指“萤火虫也能作为七夕礼物了么?”今年七夕数上涨0.52%至95.161；其他货币，欧元兑美元下跌0.76%至1.1568，英镑兑美元下跌0.79%至1.3001，美元兑日元上涨0.18%至111.25。

大宗商品：黄金下跌0.77%至1223.2美元/盎司；受EIA原油库存意外增加等影响，WTI、Brent原油分别下跌0.29%、2.07%至68.49、73.21美元/桶。