高考加油西南证券全球宏观大图景退出信号还是季节平魏家

西南证券：全球宏观大图景 退出信号还是季节平滑？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容摘要：

全球货币当局的决策行为都存在某种可供识别的固定模式，在从对经济形势（指标）的判断到触发相机抉择的政策反应之间，存在着一个固定的逻辑结构。它包括以下环节：在俄罗斯参与下建造的中国第一座钠冷快中子反应堆--中国实验快堆（CEFR）达到设计容量。下个步骤可能是在福建省共同建造三明核电站

甄选需要特别关注的指标及其权重设置。关注的是指标的绝对量还是一阶变化（特别是环比），在目前中国可能是：CPI（45%），信贷总量（35%），汇率相关(20%)；挑选适当的总量工具（包括价格和数量两大类）。可供使用的工具包中，常规工具价格类有再贴现率（批发利率，美国常用）和直接调终端利率（中国常用）。数量类的是调节存款准备金和公开（二级）市场业务。转型经济使得中国具有了一些有特色的数量类工具，例如信贷规模（以及投向）控制、一级市场发行央票（包括定向惩罚型央票），该类工具主要是从总量上对货币供应和信贷规模进行调节。

通过何种经过实践检验的传导机制，作用于中间目标（利率或者货币供应量）后，最终实现政策目标，即对前设的指标的校正。不同的指标有适合匹配自己的政策工具、传导过程和时滞。考虑到处身于全球流动性过剩的大环境，对这种模式的辨识，既是当前宏观经济分析的主要内容，也是以宏观对冲基金为代表的流动性同放出这些流动性他的服装款式前卫的货币当局进行金融博弈的关键。