行业煤炭石油节后煤炭市场以稳为主关注月后下游

煤炭石油：节后煤炭市场以稳为主 关注 月后下游需求也要对组织负责；既要坚持做人的道德原则恢复情况 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口煤价和产地价格保持稳定截至2月19日(周二)，港口煤价保持稳定，秦皇岛动力煤5800/5500/5000/4500大卡价格保持在655/620/5 0/4 5元/吨；京唐5800/5500/5000/4500大卡价格则稳定在665/615/5 0/4 5元/吨。截至2月16日(周六)，动力煤主产地价格、冶金煤价格和无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回落1.7%至94. 8美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高70元/传音科技还在尼日利亚首都拉各斯设有办事处吨；昆士兰硬焦煤价小幅上涨0.7%至171.97美元/吨，折算后比国内价格低121元/吨。

秦皇岛库存小幅回落，钢铁价格继续上涨2月15日秦皇岛煤炭库存较上周小幅回落2.0%至721万吨；截至1月 1日我国重点电厂煤炭库存8059万吨，库存天数19天；截至2月18日（周一）秦皇岛至广州的海运费小幅下跌0.9%，至上海海运费下跌0.4%；截至2月15日秦港煤炭吞吐量456万吨，较上周回落9.5%。

上周钢铁价格继续上涨。钢材库存继续回升，钢价小幅上涨(全国主要城市钢材库存上涨11.5%，螺纹钢价小幅上涨0.1%至 857元/吨)。截至2月1日，华东和华南地区水泥价格稳定在 16元/吨和 4元/吨。截至2月1日化工产品尿素价格下跌0.2%至2196元/吨，甲醇价格上涨1.4%至2458元/吨。截至1月 1日的粗钢日均产量为190.58万吨，较12月份上涨0. %。截至2月16日我们跟踪的焦炭价格保持稳定。

投资观点：节后煤炭市场以稳为主，关注 月后下游需求恢复情况我们认为节后煤炭市场以稳为主， 月份之后需要密切跟踪下游需求的恢复情况。春节过后，各煤矿陆续恢复生产，但预计 月份两会之前安全监管都会较紧，煤炭价格将基本保持稳定。 月份之后，需要观察基础设施和房地产投资的恢复情况，看其是否可以真正拉动钢铁、水泥和电力等煤炭下游行业。201 年2月4日国家能源局对《煤炭产业政策》（修订稿）公开征求意见。整体来看，新《煤炭产业政策》延续了近年来的煤炭市场化改革方向，并提高了行业准入的门槛。我们维持对煤炭行业的看法：煤炭需求随着宏观经济而有所复苏，但仍然面临供给压力（特别是动力煤），首选股为兰花科创，其次为国投新集、潞安环能、冀中能源和伊泰股份。

主要风险下行风险：中国经济复苏力度显著低于预期，导致煤炭需求下滑。上行风险：中国政府换届后刺激经济的力度大于预期。