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男士瑞银证券高挺辽宁省如何处置东北特钢债务问

瑞银证券高挺：辽宁省***如何处置东北特钢债务问题将成典型案例

图片来源：东方IC

东北特钢违约债券风波仍在持续发酵，是否推行“债转股”方案悬而未决。尽管众债权人最为期待的解决方案是由地方省****及国资委兜底，但具体可行性业内众说纷纭。

“我不觉得辽宁省****有财力去填补这笔亏空，要看跟债权人怎么谈。”瑞银证券首席策略分析师高挺告诉界面，债权人并不接受债转股方案，债转股到现在也没有实际进展，此前权威人士提到债转股是偏负面的，有些否定，而且涉及到立法层面的调整，现在也没有具体说法。

高挺认为，东北特钢“脱困”方案将成为未来地方国企债务违约处置的一个典型案例。

“如果东北特钢真做了债转股，那债转股就要开绿灯了，银行持有企业股权是件很怪的事。”高挺表示。

在高挺看来定增参与方股票锁定期为一年，未来这类债券违约还会有许多案例。“关停僵尸企业，该怎么处理坏账，当公司的债务确实很高中新9月22日电国家发改委22日就棉花目标价格改革试点和市场调控举行发布会，地方****财力又不足以承担时，银行作为债权人需要承担多少损失。”

“公司是否要清算，还是说让另外一家公司来兼并，东北特钢将会成为一个典型的案例，让我们知道未来再碰到这类违约会怎么处置，对银行的影响有多大，npl（不良债权）的规模会产生多少，要看****如何推动，具体的解决方案如何落地。”

据瑞银证券7月27日发布的A股下半年策略展望显示，其对于债务违约的担忧并未消散，四季度债务违约可能加速。

“如果按照****说的，比较激进的做法，未来两三年要削减10%的过剩产能，将会产生超过3万亿的坏账，其中直接来自于钢铁煤炭等过剩产能行业的为2.3万亿以上，其他相关行业为1万亿以上。”

瑞银证券认为，若出现上述情形，银行坏账率将大幅攀升，部分银行需要再融资。另一方面，信用违约事件也将大规模出现，信用利差攀升。

“另一种情况是，尽量避免关停破产企业，银行也不把它们报成坏账，而是通过兼并重组、****救助等方式降低坏账确认规模，这种情形下我们预估额外坏账约5000亿。”这一处置办法将增加****和优质企业的坏账负担，对金融业资产负债表的短期和显性冲击大幅降低，同时道德风险上升。

还有一种折中的方案，即部分过剩产能企业关停，另外一部分兼并重组，银行在未来两三年时间需要确认额外坏账规模1万亿-1.5万亿，即每年额外增加3000亿-5000亿的坏账规模。

“三年时间确认1.5万亿的坏账规模对于银行来说不算特别大的问题，每年的利润是可以承受的，当然盈利方面会受到很大冲击，涉及到拨备。”高挺表示。

自超日债违约打破刚性兑付以来，目前主要债券品种均已出现了违约。Wind数据显示，目前共有16家企业发行的25只债券实质性违约，涉及金额超400亿。其中2016年以来

，已有10家企业发行的18只债券违约，违约金额为169亿元。

从到期量来看，2015年、2016年均是债券到期偿付的“高峰期”。2016年的债务融资工具全年兑付规模是4.45万亿，再加上公司债和企业债，今年整个债券市场的兑付压力、企业的再融资压力比较大。