医疗保健一线高成长龙头表现优异荐股位置

医疗保健：一他们都认为这一标准太过牵强。线高成长龙头表现优异 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告原因：我们统计了165家医药上市公司201 年1季报业绩。

医药上市公司1季度收入同比增长15.2%，利润同比增长14.4对包过滤规则的设置%，毛利率同比提升1.1个百分点至28. %。分子行业看，医疗器械和中药行业收入增速最高，分别同比增长22. %和20.9%。我们分析认为：由于2012年发改委 次药品降价、对今年一季度经营业绩短期内构成不利影响，以及药品招标尚未启动，导致医院和经销商购药观望，医药商业和化学制剂收入增速最低，分别同比增长12.4%和11.1%，我们判断医院将很快消化完库存、在2季度恢复购药。一季度全部A股和沪深 00收入分别同比增长7.9%和8.2%，医药上市公司盈利增速仍远高于市场平均。

占比46%的优质公司销售收入增长超过20%、其经营指标表现优异。剔除ST，我们按照销售收入同比增速大于50%、 0%~50%、20%~ 0%、低于20%以及负增长，分5类对165家医药上市公司进行排序。其中，收入同比增长超过50%的有19家，包括红日药业（141%）、中恒集团（158%）、舒泰神（175%）等企业，其中红日药业、舒泰神均存在产品低开转高开影响，其扣非后净利润分别同比增长60.1%和 1.4%，中恒集团去年1季度受血栓通解约事件影响基数较低。收入同比增长在 0%～50%的有28家，包括双鹭药业（ 9.2%）、东阿阿胶（ 5.6%）、长春高新（ .9%）等企业，其中东阿阿胶1季度增长较快主要来自除阿胶块、复方阿胶浆以外的其他产品，其母公司1季度收入增长10.2%。收入同比增长在江汉经济开发区派出所民警王涵路过长港路地铁站时20%～ 0%的有29家，包括天士力（27.9%）、康缘药业（27. %）、信立泰（27.2%）、人福医药（22.5%）、利德曼（21.0%）、同仁堂（20.9%）等企业。收入同比增长在0%～20%的有62家，包括云南白药（18. %）、国药一致（1 .9%）、华东医药（1 . %）、恒瑞医药（10.6%）、华润三九（ .8%）等企业，其中国药一致主要是联邦止咳露实施电子化监管备案制管理及去年下半年降价影响，恒瑞胶东版权所有医药主要是抗肿瘤药物去年10月被发改委降价，今年1季度调整发货，预计后续通过以量补价和优质优价，业绩将逐季加速，华润三九主要是去年4月份开始实施ERP管理，发货提前到 月份导致去年1季度业绩基数较高，后续业绩增速将逐季提升。收入同比下降的有27家，主要是原料药企业，包括福安药业（-5.0%）、海翔药业（-12.7%）等。

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