合纵科技月日推荐申购合纵科技覆盖

合肥天气转凉 一、公司简介合纵科技主要从事配电设备的生产及销售，目前产品主要包括环柜、箱式变电站、柱上开关、变压器、电缆附件、其他开关等共计六大类二十个系列。公司主要通过参加行业或用户组织的招投标的方式获得合同，销售采取直销方式，业务收入主要来源于环柜、箱式变电站、柱上开关、变压器及其他开关的销售。公司业务专注于户外配电产品市场，经过十多年的发展，积累了丰富的户外配电产品制造经验，逐步形成了技术创新优势、市场优势和团队管理优势。发行人母子公司获得授权专利由2012年初的32项增加至目前的76项，包括发明专利4项，实用新型专利70项，外观设计专利2项。

二、竞争优势1、财务状况好于行业平均水平2014年公司实现营业收入91,146.47万元（不含税），同比增长27.61%。营业收入上升的主要原因是公司抓住国家投资基础设施的发展机会，适应市场需求，不断巩固和扩大原有的电力市场，并加大开拓铁路和用户工程市场，取得了良好的经营业绩，发展较快。于此同时，公司在铁路市场实现突破，年订单金额超过亿元，成为公司新的业务增长点。公司财务状况总体好于行业平均水平，具有较好的安全性。

2、所属市场增速较快随着我国电力、铁路等行业投资的快速增长以及市政建设、房地产领域的持续发展，配电设备市场需求旺盛，带动了该行业的快速增长。尤其是配电及控制设备市场，属于我国配电行业中应用最广泛的电压等级，相关产品更是呈现出供求两旺的趋势。户外配电设备，目前尚属于行业中技术含量较高、制造工艺复杂、进入壁垒较高的产品，能够进入该细分市场的国内企业数量较少，因此市场的相对利润空间较大，且市场容量增长速度较快。此外，为了振兴我国的经济，本届政府大力推进“一带一路”的宏伟规划，以及我国高速铁路建设的明显提速，铁路相关市场将呈现快速增长的趋势，对于公司业务的增长起到重要的支撑作用。

三、盈利预测与估值预计公司年摊薄后EPS为1.06元、1.15元和1.21元。公司主营面向国内电力络、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域，积累了丰富的户外配电产品制造经验，逐步形成了技术创新优势、市场优势和团队管理优势。此次发行价10.61元，发行市盈率15.38倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

风险提示:产品市场价格及毛利下降的风险；市场竞争风险。