化工油价冲高荐股物业

化工：油价冲高 荐7股 类别： 机构： 研究员：

又没有第三者在场 [摘要]

■石化：国际形势动荡，油价震荡走高：我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的，维持18年油价较17年稳中有升的格局判断，合理区间WTI，Brent。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。聚酯产业链推荐炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时建议关注原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。

■周期品：“金九银十”传统旺季到来，环保趋严形势不减，把握ROE向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从2016年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2017年景气高位，2018年并没有明显走弱，ROE不断向上，资产结构较为合理。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，产品景气度保持在高位。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。“金九银十”传统旺季到来，下游需求回暖。建议重点关注园区型煤化工企业（华鲁恒升）、农药（扬农化工、利尔化学）、涤纶长丝（桐昆股份）、钛白粉（龙蟒佰利）、合成橡胶（青松股份）等。

■利好支撑，油价不断推升：近几个月来，美国制裁伊朗已经导致伊朗原油供应量下降，美国已经计划在11月4日正式实施第二轮伊朗制裁，届时的目标是零封伊朗原油出口，交易商担心供应不足，将布伦特原油期货推高到每桶80美元以上，结算价一度突破每桶86美元，达到近4年来最高水平。同时美国石油活跃钻井数再度减少也加大了油价的上行空间，且伊朗官员透露沙特和俄罗斯没有足够空闲产能来实施增产。然而，路透社援引两位消息人士的话说，11月份印度将购买900万桶伊朗原油，较10月份仅仅减少10%的购买量。同时，美国能源信息署(EIA)周三(9月26日)公布报告显示，截至9月21日当周，美国原油库存增加185.2万桶至 .96亿桶，连续5周录得下滑后再度录得增长，且创8月17日当周(6周)以来最大增幅。美国商品期货管理委员会最新统计，截止10月2日当周，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少2%。

■醋酸价格大幅走高，下游补货持续：醋酸各地价格均有不同程度走高，幅度在元/吨，中秋节前，迎来补货小高潮，市场信心大增；中秋之后，下游补货持续，各家表示货源紧张。华东地区因前期设备不稳定而拖欠货品积极补仓，导致华东地区库存低位，牵制华中地区出货；九月出口较好，对国内醋酸市场有一定的冲击。未来十月之后赛拉尼斯和江苏索普均有停车打算，整体利好支撑持续。