汽车云开雾散期天晴

汽车：云开雾散期天晴 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

月汽车销量累计同比增长1.70%，低于预期。

油价下调、大宗商品价格下跌、新汽车下乡及以旧换新刺激政策有望出台等有利因素可能会使下半年汽车行业基本面逐渐转好。

资产重组、政策刺激受益、畅销车型上市带来业绩反转的公司值得期待。

报告摘要：

他们可以通过在上购买身份证信息月汽车累计销量同比增长，低于预期。2012年月我国汽车产销分别为800.0 万辆和802. 5万辆，累计同比分别增长 .19%和1.70%，。其中乘用车销售6 真实 万辆，累计同比增长5.48%。商用车销售169. 5万辆，累计同比增长-10. 1%。今年第1季度油价的快速上涨、GPD增长回落、去年同期基数较高等不利因素，导致今年月乘用车销量增长乏力。固定资产投资下滑、终端需求不旺、去年同期基数相对较高等不利因素导致商用车销量继续下滑，卡车特别是重卡的销量同比下滑较多。

油价下调、大宗商品价格下跌、新汽车消费刺激政策有望出台可能会使下半年汽车行业基本面好于上半年。6月9日国内汽柴油价格下调5 0元/吨和510元/吨，年内第二次油价下调，幅度创近2年之最。油价的下调有利于促进汽车销量增长，降低生产成本。新一轮汽车消费刺激政策有望出台，促进中小排量节能型汽车的销量增长。钢铁等大宗商品价格持续走低，有利于汽车生产企业成本的降低，提升企业盈利。

维持汽车行业“领先大市-B”的投资评级。下半年汽车销量有望回升、汽车生产企业成本可能下降等有利因素使得行业盈利水平提升概率较大。汽车板块PE估值仍处于1 倍左右的较低位臵，特别是龙头企业上汽集团的估值仍在8倍左右，下半年仍有估值修复的必要。故维持行业“领先大市-B”的评级。

紧扣资产重组、新政策法规受益、畅销车型导入带来业绩反转概率大的投资主题。主要推荐公司分别为东风科技、长城汽车、宇通客车、威孚高科、长安汽车、广汽集团。

风险提示：1.国内宏观经济恶化超预期。2.油价反弹。 .钢铁等大宗商品价格反弹。