幸福快乐中信建投转型服务化寻找真成长依依不舍

中信建投：转型服务化 寻找真成长 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——制造业升级与服务经济的转型驱动点从系统性到结构性去年的中小盘股可谓经历了系统性的机会，但经历了估值的不断提升之后，只有“真成长”的中小盘才会继续受到市场的认可，老故事终究会面临着审美疲劳。中小盘的机会毫无疑问也将从系统性过度到结构性，这是结构性下的结构性机会。“真成长”将会是标签。

服务化转型与制造业升级传统的观点认为服务业的驱动点是家庭收入水平的提升，但若考虑到价格等因素，家庭中对于服务的消费具备较低的收入弹性。对于服务业的转型，我们看到了一个更为清晰的路径：传统产业的升级成为了服务业快速发展的驱动点。服务业是经济体基因变革的一个大突破，其造成的社会变革也是方方面面的。

要素再配给与服务型经济服务业的投入要素与制造业有着很大的不同，从成本结构上来看，人力成为了最大的投入要素。在人力素质的要求上，性别的生理差异在服务行业并不大。在以体验式经济为主要标签的服务经济环境下，女性的很多特质更能胜任。所以，女性在服务行业的就业比重远超其他行业。随着女性就业比重和收入水平的上升，社去年7月会结构和家庭结构都发生了变化，分工和效率再次产生。

成长投资的领域制造业的升级带来对服务前5月已完成投资29.09亿元要素需求的提升，服务的外部化带来新的产业机会。制造业本身的服务化也会带来新的机遇。在制造业与服务业互动发展的过程中，至少四个方向是值得深入挖掘的：制造业服务化、制造业新的需求要素、女性经济和家庭服务业。

服务业是中国经济未来的最大的方向，这是一个巨大的市场，这也决定了这个领域的企业发展是没有天花板的。在这个前提下，企业所需要做的事情就是如何在模式上创新并实现做大做强。金融资本进入到这个领域可能会带来意想不到的结果，在资本的催化下，我们有理由相信，服务业作为如此庞大的一个产业一定会在资本市场有其应有的地位。