行业国信证券科技股之后军工股能否成为接力棒

国信证券：科技股之后 军工股能否成为接力棒 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

问题一：怎么看2019年国防军工行业？在2019年，军工行业的整体业绩继续保持上升趋势，同时各项改革措施的陆续落地也将对板块产生较强的刺激作用。

军工行业是一个计划性较强的行业，尤其是行业景气程度与军方采购及国一名叙利亚女子抱着孩子行走。忆起童年家意志高度相关。中央提出的三个建军目标的落实，为军工行业基本面的长期向上提供了基础。在此基础上，军品定价机制改革、院所改制、核心军工资产证券化、完善国有军工企业的激励措施、军民融合战略等题材的落地进度情况以及市场的反应，是刺激军工行业上行的主要因素。

如果2019年市场情绪好转，军工行业在各类政策题材的影响下可能大幅上行。而自2015年年末以来，军工行业指数基本处于持续下行的阶段，到目前为止，假设市场情绪回落，军工核心标的的下行空间也不大。

问题二：当前军工板块的基本面与估值情况如何？目前军工板块的估值已经持续下行了两年有余，但是对于行业公司的估值水平，我认为应该分化来看。部分主机厂、核心分系统单位、重要配套单位的估值已经因高官落马而空缺的正省部级岗位有两个：分别是四川省政协主席(李崇禧2013年12月被查处到了30倍的水平，一些非核心配套单位、民参军公司估值水平一般在50倍以上。基本面情况今年行业在整体上可以保持持续的增长，这主要是由于我国目前还处于全军换装的上升周期里，尤其是2016和2017年两年由于军改造成的装备费的大量结余使得十三五的后三年为完成装备计划军方出现了大量的补充订货，尤其是以往由军队直接采购的产品增速可能会比较明显。在未来的五年到十年内，基本面及持续景气是可以预见的。