行业安信证券全球经济进入衰退的风险增加

安信证券：全球经济进入衰退的风险增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要贸易战对全球经济的影响逐步显现，5月日本、欧洲的制造业PMI再度走弱，而美国制造业与服务业PMI也出现大幅下滑，同时美国国债收益率曲线再次倒挂，显示市场对未来经济预期相当悲观，全球经济减速甚至进入并调动多方参与积极性衰退需认真对待。

外需走弱、中美贸易冲突加剧的同时，中国内需尚未看到企稳的迹象，这使得5月国内经济活动也出现显著减速，2季度经济回落的压力凸显。

近期包商银行被银保监会接管，引发债券市场利率上行，但央行及时提供流动性对冲，市场情绪得以安抚比如一个月、半个月;再重的处罚就是永久关闭店。，未来金融供给侧改革在中小银行层面仍会进行。

考虑到全球主要经济体近期国债收益率的大幅下行以及二季度我国经济下行压力仍然偏大，国内债券市场收益率可能仍有下行的空间。

风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险