行业安信证券LED车灯行业景气向好掌握核心品

安信证券：LED车灯行业景气向好 掌握核心品牌价值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：2018年3月19日，公司公布2017年年度报告，2017年实现营业收入2.66亿元，同比增长23.39%，实现归母净利润6274万元，同比增长24.56%。基本每股收益为1.12元，上年同期1元。年报显示，营业收入和净利润增长的原因主要为：2017年公司经营规模扩大，车用LED模组收入增加较多，从2亿元，增长到2.5亿元，带动净利润取得较大增幅。

■车用LED模组占营收比例同比上升：报告期内，公司主营业务收入来源于车用LED模组及LED车灯的销售，其中车用很容易因为焦虑“找妈妈”而跑到窗户边或阳台上去LED模组为主要构成部分。车用LED模组占本期营业收入比例为94.83%，比上年同期上升2.08个百分点。车用LED灯具占营收比为4.86%，比上年同期下降2.09个百分点。

■盈利状况良好，期间费用率持续下降，净利率持续增长：期间费用方面，年，公司销售费用率、财务费用率稳定在低位，管理费用出现大幅度下降。期间费用率持续下降，分别为20.88%，14.44%，12.15%，公司销售费用率分别为1.67%、1.48%、1.42%，管理费用率为17.45%、11.77%、9.91%，财务费用率为1.76%、1.19%、0.82%。年，销售净利率持续稳定增长，分别为19.30%，23.37%，23.6%。

■LED车灯行业景气向好，公司在车用LED领域具备较强竞争力：我国汽车市场正处于增长期，因此前装市场占我国汽车灯具市场的比例较大，汽车灯具市场也处于增长阶段，车灯制造行业显示出巨大的发展潜力。LED车灯具有高效节能、使用寿命长、响应速度快、造型多样等诸多优点，逐渐成为越来越多整车生产企业青睐的对象。车用LED照明行业中，外资品牌仍占据行业领先地位。随着中国市场的不断发展，民族品牌将具有更强的竞争力和成长空间。公司是国内较早进入车用LED模组及LED车灯研在全球对能源需求越来越大、煤炭与原油等不可再生能源价格短期难以大幅下降的情况下发、设计、生产和销售的企业之一，已成为具有核心品牌价值的车用LED模组和LED车灯领域知名企业，具有完备的研发团队和生产体系，公司牵头起草的《汽车用发光二极管（LED）及模组》（QC/T）行业标准由工业和信息化部发布并正式实施。

■获得省级企业技术中心认定，再次通过了高新技术企业资格认定：

年报披露2017年10月，常州通宝光电股份有限公司技术中心被江苏省经济和信息化委员会、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅等7部门联合认定为省级企业技术中心。2017年12月27日，常州通宝光电股份有限公司再次通过了高新技术企业资格认定。截至2018年4月2日，总市值为17.76亿元，对应2017年的PE为28X，建议可以关注。