行业银河证券结构分化仍是主流行情

银河证券：结构分化仍是主流行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

●上周仅三个交易日，减持新规出台后市场先涨后跌，白马蓝筹股与小股票继续分化，上证50指数创出反弹以来新高后回瞬间将在场的众英雄打到落，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指持续下行，分别下跌0.15%、0.65%、0.33%、0.78%，创业板再创股灾以来新低1711.82点。

●从当前的市场变量组合看，目前A股迎来全面反弹的概率不大，结构分化仍旧是主流行情。

盈利方面，当前宏观、中观经济及金融数据，均进一步证实盈利缓慢回落，生产与需求双双回落，经济进入被动补库存阶段。二、三季度经济下行的压力逐步增强，对于市场的支撑力度下降。当然从绝对增速上看，二季度经济仍能保持相对较高的水平。

利率方面，强监管叠加6月MPA考核，以及美联储加息，预计长短端利率将会进一步上移，约束市场估值。

风险偏好方面，安抚市场不意味着监管弱化，更不代表监管转向，金融去杠杆的大方向没有改变。综合、系统、穿透、统筹的监管原则确立后，各部门已经进入具体执行阶段，中期内将持续压制市场风险偏好。

短期看，金融强监管叠加盈利回落、利率上行，A股很难全面上行，市场结构将持续分化，以上证50为代表的大市值白马龙头股票将继续走强。继续推荐以在电子商务模式逐渐成熟白电、白酒、医药、电子龙头为代表的白马龙头以及低估值、低配置的大金融板块，确定性溢价带来的抱团取暖尚未结束。