行业中国银行每日债市参考42

【今日关注】

1、 上周五，国家进出口在银行间市场招标发行100亿元3个月期央行，发行价格为99.33元，参考收益率为2.7055%。

2、 国家财政部、、中国证券监督管理委员会近日联合发布通知，贴现发行的零息今年8月份以前，将在银行间市场和交易所市场实行净价交易。

3、 中国人民银行副行长吴晓灵表示，加强流动性管理仍是人行今年面临的重要任务，如果贸易顺差持续加大，人行的对冲力度也会加大，并需要适当的提前预调。

4、 国家发改委研究所最新报告预计，今年全社会投资增幅将保持在21%左右，城镇固定资产投资保持在23%左右。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——市场交投活跃，收益率曲线保持稳定

上周最后一个交易日，银行间债券市场保持了良好的交投气氛。上午国家进出口银行以荷兰式招标方式，在银行间市场贴现发行了100亿元三个月期限券，发行价格99.33元，发行收益率2.7055％。二级市场方面，受短期端金融债收益率有企稳迹象的激励，银行间市场参与成员交投情绪较此前明显增长，市场表现活跃。从成交来看，国债品种和金融债品种收益率曲线都保持稳定。（王维维）

l 交易所现券市场——微幅上行

上周五的交易所国债市场走势平稳，但成交明显扩大。截止收盘，上证国债指数报于111.727点，较上一交易日微幅上扬0.04点，全场成交金额8.13亿元，较此前平均3亿元的市场成交情况明显放大。从盘面上看，成交居多的仍然是3年期以下的短期品种。其中剩余期限在0.5年的02国债14，该券全天成交3亿元，收盘报100.43元，较上一交易日增长0.20元，对应收益率1.86％。（董德志）

l 银行间资金市场——货币市场波澜不惊

上周五，货币市场波澜不惊。当日银行间市场融资利率继续保持盘整格局，各期限利率涨跌互现，但涨跌幅度极小。全天市场共成交1261亿元，比上日略降。尽管全国性商行仍保持80％以上的融出占比，但周末因素并未带动R007回购品种的下跌，显示市场情绪并未因资金面显宽而放松。但由于本周多个新股发行因素的影响，近期回购利率的下跌空间不大。同时，长期资金的需求有所上升，但供给则有所谨慎。（胡晓雯）

l 利率互换市场——掉期率下行，市场心态回稳

上周五，利率互换市场各期限品种掉期率报价水平多数下行，显示市场机构在目前情况下，对于后期利率走势继续看涨存在一定的疑虑，特别是在1年期央行票据发行利率接近3%水平之即，掉期率报价似乎已经提前反映了市场预期，但是掉期率的下行是否具有持续性依然需要关注公开市场利率走势。（董德志）

【后势预测】

进入4月份开始，市场机构的关注焦点集中在宏观金融数据的变化，从中国人民银行等研究机构的报告来看，二季度CPI同样的情况也出现在了莲花池庙会内。的变化将处于年度的相对低点，这对于债券市场特别是中长期国债品种具有稳定作用，而短期端品种主要受到公开市场发行利率的引导，预计1年期票据品种将率先企稳，本周可以关注1年期票据的发行利率变化。（董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

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2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.29

2.50

2.63

2.75

2.84

2.93

3.04

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.66

2.82

2.94

3.11

3.29

3.40

3.48

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

1.8010

1.9567

2.4874

2.5285

2.7000

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

IBO1M

加权平均利率（%）

1.7958

1.9979

2.2558

2.8583

2.7246

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海银行间同业拆放利率

品种

0/N

1W

2W

1M

3M

6M9M

1Y

SHIBOR（%）

1.8057

1.9704

2.4923

2.6809

2.8610

2.9441

3.0215

3.1783

（注：上述数据是上一交易日的SHIBOR报价）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.7

100.53

+0.06

1.7587

02国债14

0.6

100.43

+0.20

1.8661

04国债03

2.1

103.79

-0.01

2.5056

03国债01

3.0

99.71

-0.14

2.7644

04国债04

4.2

109.07

+0.07

2.5583

04国债07

4.5

108.20

+0.12

2.7067

03国债08

6.5

98.30

+0.05

3.3142

03国债03

16.1

98.01

+0.06

3.5638

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

0.8950

1.6150

-

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌值

涨跌幅（%）

上证国债指数

111.727

+0.04

+0.04

上证综合指数

3183.983

-13.554

-0.42

深证成份指数

8549.20

-30.13

-0.35

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