莫尼塔基于发达经济周期上行配置保持积极位置

莫尼塔：基于发达经济周期上行配置保持积极 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月是美股其分析师还在大肆推销安然的股票及债券。 安然的重要贷款机构花旗集团的一些总裁每天与安然的高级官员们保持联孔子是我国最大的文化符号系100多年历史上表现较弱的月份。9月份整个市场面临的重要不确定性因素较多，包括美国对叙利亚的军事打击，联储议息会议可能削减QE规模，美国债务再次逼近债务余额上限以及德国大选等等。这些因素估计不改目前发达经济体上升周期启动的大格局，我们的被动配臵模型给出了相对积极的配臵。

美英长期历史显示当前长端收益率不算过分低从英国 00多年的历史数据来看，扣除70年代大通胀时期,英国的长债收益率（年期）当前水平处于 00年历史偏高的水平。美国200年历史数据则显示，当前美国长债收益率要明显高于大萧条时期。本轮全球大金融危机，短端利率创历史最低水平，但是长端利率并非如此。

发达经济体上升周期启动，配臵较以往更积极从全球经济基本面来看，发达经济体上升周期启动的迹象更加明显，我们编制的发达经济体经济扩散指数自201 年2月以来持续上升，JPMorgan全球制造业PMI指数8月是两年来的最高水平。

莫尼塔周度股债配臵模型当前选择债券国内的股债配臵模型还考虑了股债相对比价的因素，由于国内债券长端的收益率月份连续上升，我们周度的股债配臵模型有别于前面全球五类资产简单动量模型，给出短期的配臵选择仍然是中债全指。