高考加油日常消费品五粮液大幅调价彰显对高端白酒市魏家

日常消费品：五粮液大幅调价彰显对高端白酒市场信心 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

建成完善的产业布局和服务体系

报告摘要：

本周观点：市场本周继续调整，白酒、调味品、乳品等几大主要板块连续第二周下跌，但成交量已大幅收缩。站在白酒估值的角度，水井、沱牌等2018年估值回到 0X以内，茅台降至25X左右，五粮液、洋河等仅为20X出头，同时上述高端、次高端龙头2018年PE/G也基本降至0.9以下，低于行业估值中枢，在此我们重申上周的看法，即2018年白酒板块的投资方向是清晰的、盈利空间是充分的。本周高端白酒行业还有一条重磅，五粮液宣布将新品普五的零售价上调至1099元，距离历史最高价仅差10元，今年累计已上涨270元.在茅台价格节节攀升的环境下，五粮液也亟需通过价格的追随维护自身品牌地位，从另一方面来看，公司之所以敢于大幅调价也是基于对行业的乐观判断为基础的，由此看来明年高端白酒仍有望延续量价齐升的良好表现。

市场回顾：本周上证综指下跌1.08%，沪深 00下跌2.58%，食品饮料板块下跌2. 8%，弱于上证综指、强于沪深 00指数。食品饮料各子板块中，白酒下跌2.47%，啤酒下跌1.69%，其它酒类下跌0.19%，软饮料上涨1.41%，葡萄酒下跌0.41%，黄酒上涨1.09%，肉制品下跌5.26%，调味发酵品下跌1.58%，乳品下跌 .8 %，食品综合下跌0.87%。

数据跟踪：截止2017年12月1日，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止12月1日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、989元、499元、418元、509元，价格相比上周无变动。截止12月1日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、499元、4把全民学习、终身学习引向深入18元、509元，价格相比上周无变动。

重要研报：安琪酵母（600298）：新榨季供增需减，国内外糖蜜均跌。

17/18榨季糖蜜价格下行确定无疑，如果环保风暴加剧，价格下行空间更大。俄罗斯今年糖蜜价格跌至 00元以下，估测每吨节约200元，节约2000万成本。预计国内每吨节约60元，按照70万吨的采购量，节约4000万元。按照测算，合计节约6000万成本。上调18年盈利预测，EPS由1. 2元提升至1.4 元，给予18年PE28X，上调目标价至40元，维持“买入”评级。

风险提示：汇率风险；销售不达预期风险

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