行业日常消费品关注业绩兑现和价格回升主题

日常消费品：关注业绩兑现和价格回升主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键词：CPI、出口、政策、气象我们认为，2011年四季度肉、油、棉、糖等农产品价格开始下降，会导致企业盈利下滑，也将压制2012年一季度业绩增长空间；而出口则面临了欧美经济不景气、劳力成本上升和汇率变化的负面影响；此外，新人善被人欺"的古训扶持政策和短期不利气象也将有明显影响。

2011年报前瞻—上下半年业绩迥异我们认为2011年四季度国内猪价涨极而衰，棉糖跌价，出口放HENGSTLER的汗青能够追溯到150多年前。作为工业计数和节制部件范畴的欧洲领先厂家之一缓，导致农业板块上下半年业绩迥异。我们调整了部分公司2011年业绩预期：獐子岛(+ %)、隆平高科(-4%)、天宝股份(-4%)、天康生物(- 9%)和荃银高科(-48%)。我们预计天康生物计提大笔存货跌价准备和荃银高科扩张费用高企对业绩影响较大。

2012一季报前瞻—高基数下业绩分化2011年上半年农业板块净利同比增速(49.7%)高于全部A股(24.5%)，基数较高。我们预计2012年一季度农业板块业绩表现将分化，板块净利同比增速将下滑至%，不过因个体因素，瑞银覆盖公司(不含创业板)增速在%之间，其中隆平高科(47%)和獐子岛( 5%)增速较快。

投资机会：关注业绩兑现和价格回升主题一是业绩主题：对隆平高科、天宝股份、好当家等业绩增速市场一致预期较高的公司，我们认为2011年报如有较好业绩公布将提振投资者信心；二是价格回升主题：我们认为收储将推动棉/糖价止跌回升，并关注海外市场影响。