行业日常消费品2011年农林牧渔行业策略

日常消费品：2011年农林牧渔行业策略-消费升级与成本上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.中国农业的中长期环境：刚性需求与消费升级面回龙观的业主严小姐称临成本上升与资源约束长期来看，中国农产品供给面临刚性需求和消费升级；劳动力要素约束逐步显现，农业劳动力成本不断提高，农产品价格持续走高。

2.我们对明年农产品的判断：主要粮食价格呈现温和上涨走势，国际农产品涨幅大于国内涨幅。

主要粮食价应以呈现温和上涨走势，基本涨幅在%左右较为合理，国际涨幅大于国内涨幅。猪肉、畜禽价格继续回升；其他（海产品、糖高位运行，番茄酱有上行压力）。

.我们对10年子行业看法畜禽价格的回升，养殖畜禽养殖业景气度有望持续回升；畜禽开发出全球最大的中文桌游平台肉价上涨带来养殖量、屠宰量的放大，同时成本压力缓解，使畜禽养殖及饲料行业复苏；水产价格坚挺利于水产养殖行业继续景气向好；种子行业受益政策扶持。

4.投资建议短期来看，政策有利于板块继续获得超额收益。从长期看农产品价格走高，带来上市公司业绩的持续增长。因此，我们仍然维持行业增持评级。

从子行业看，短期内粮食仍呈供需偏紧之势，种植业成本上涨也将推升粮价长期上涨，种业景气度继续向好；畜禽产品价格上涨，畜禽养殖业、饲料行业景气度有望回升；海水产品价格继续坚挺和消费升级带来的对海产品的需求增加，海产养殖行业气度持续向好。

重点公司：圣农发展（002299）、东方海洋（002086）、海大集团（002 11）5.风险（1）天气和自然灾害等因素带来风险；（2）政策风险。CPI继续走高，政府出台更为严厉的价格管制措施。