平安证券通胀压力加大政策趋紧蹭飞

当然便宜平安证券：通胀压力加大 政策趋紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

国家统计局公布2010年10月经济运行数据，规模以上工业增加值同比增长13.1%，社会消费品零售总额同比增长18.6%。10月份，居民消费价格同比上涨4.4%，环比上涨0.7%；工业品出厂价格同比上涨5.0%，环比上涨0.7%。

主要观点：

规模以上工业增加值增速回落的态势并未改变，主要受基数的影响。

10月CPI再创新高，通胀压力加大。环比涨幅靠前的分别为食品、衣着和居住，这与近期粮食、蔬菜以及棉花等的价格上涨具有联系；而同比涨幅居前的为食品、居住、医疗保健和个人用品。四季度PPI翘尾明显回落，随后月份将逐步回落。我们判断年内物价水平在10月达到高点，11月和12月将有所回稳，但CPI连续的环比上涨将加剧明年上半年的通胀形势。

经济增长和政策预期-四季度，由于价格的快速上涨，经济增长速度的回落程度将可能略大于预期；-在居高不下的投资形势下，政府短期政策选择上将不得不以牺牲一定的经济增速来换取物价的稳定，因此政府和央行将加大平稳物价和抑制流动性等相关措施的实施力度，年底前再次加息的可能性不能排除。