有色金属年将继续严控电解铝新增产哈

有色金属：2019年将继续严控电解铝新增产能 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：上周申万有色指数下跌1.87%,跑输沪深 00指数2. 8个百分点，有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第25位。子行业来看，有色子板块多数下跌。具体来看磁性材料（+0.69%）、锂（+0.48%）涨幅居前，而稀土（-2.71%）、铜（-2.60%）和铅锌（-2.08%）跌幅居前。公司来看，安泰科技（+7.65%）、合盛硅业（+5.02%）、方大炭素（+4. 7%）涨幅居前，鹏起科技（-20.16%）、中孚实业（-11.46%）和兴业矿业（-8.77%）跌幅较大。

价格速览：工业金属：上周工业金属价格大多上涨，其中LME铜价上涨0. 8%，库存上升8.27%。SHFE铜价下跌0.69%，库存下降0.6 %；LME铝价上涨1.87%，库存下降0.18%。SHFE铝价上涨0.97%，库存下降1.69%；LME铅价上涨5.56%，库存下降10.80%。SHFE铅价上涨0. 1%，库存下降18.26%；LME锌价上涨 .91%，库存下降4. 2%。SHFE锌价上涨2.05%，库存下降46.66%；LME锡价下跌0.07%，库存上升75.65%。

需要更多的改革措施 SHFE锡价上涨0.49%，库存下降2.07%；LME镍价上涨1.19%，库存上升0.77%。SHFE镍价上涨1.17%，库存下降1.60%。贵金属：上周COMEX黄金上涨0.92%，COMEX银上涨1.05%。小金属：上周除钴（-2.19%）、钼（-1.75%）和镁（-0.55%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格保持稳定。

行业动态：IMF展望2019年世界经济：全球扩张减弱风险增加；新基建未来三年有望拉动投资超4万亿元；2018年我国GDP首破90万亿元大关；2018年月全国固定资产投资增长5.9%；惠誉：全球政府债务66万亿美元，约占全球GDP80%；第一量子取消赞比亚的大规模裁员计划；五矿资源2018年铜产量减少15%至 8.68万吨；工信部：2019年将继续严控电解铝新增产能；2018年马里黄金产量增长2 %。

投资建议：有色需求转弱，供给增加压力较小，行业处于供需弱平衡，大多数有色价格难以逞强，全行业投资机会仍需等待，维持行业“中性”投资评级。中长期重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会，关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金；短期看，随着中国货币投放力度的增强以及基础设施新项目增加，有色需求预期有所好转，工业金属短期关注可能提升，建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份。

主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。 ）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。