行业化工原油价格小幅下跌氨纶价格加速上涨

化工：原油价格小幅下跌 氨纶价格加速上涨 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.原油价格小幅下跌上周WTI、brent期货下跌分别收于79.61美元/桶和77.65美元/桶，较上周下跌0.5和0.8美元/桶。上周经济数据喜忧参半，伯南克讲话推迟了加息预期，较差的就业数据与优于预期的GDP数据影响相互抵消。市场对库存情况并不关注，与去年较高的库存基数相比，原油库存反而同比下降，但是仍然维持在五年高位。

预计未来油价仍将处于盘整阶段。

虽然国内成品油调价可能性已经不大，但是几次批发价调整，提升了油品营销业务的总体盈利，1月国内的中石油和中石化的盈利环比增长。一季度中石油和中石化的盈利将可能出现触底反弹，而且权证到期后的向下压力已经减轻，预计中石化将在资产注入预期下，出现一个价值恢复的交易性机会。

2.橡胶价格快速上涨上周价格涨幅超过2%的产品包括：ABS（通用）4.00%，PBT2.1 %，天然橡胶11.26%，顺丁橡胶5.88%，丁苯橡胶5.95%，双酚A .7 %，苯酚 .0 %，甲醇5.24%，醋酸 .04%，纯MDI2.98%，硫磺 .64%，磷酸2.22%，三聚磷酸钠 . 0%，棉浆粕4.17%，粘别让盛开的花朵在夏天凋谢胶短纤2.6 %，氨纶40D5.88%，己内酰胺 . 2%，丙烯腈2.50%，锦纶短纤4.81%，腈纶毛条5.14%。

汽车行业需求旺盛是拉动橡胶行业需求、带动橡胶价格上涨的关键，汽车行业刺激政策及下调橡胶进口关税促使橡胶下游轮胎需求保持旺盛，东南亚主产区气候异常可能导致天然橡胶产量下降则进一步支撑了橡胶价格，下游轮胎及橡胶制品企业面临原料成本压力。相关上市公司：黔轮胎A、S佳通、风神股份、双钱股份、中鼎股份、三力士。

前期黄磷价格上涨推动了磷酸、三聚磷酸钠产品价格上涨，利好兴发集团、澄星股份。

.氨纶价格加速上涨，继续推荐氨纶行业2009年氨纶产量20. 1万吨，同比增长21.21%，国内表观消费量20.10万吨，同比增长27.2将积极会同有关部门堵塞管理漏洞7%，加上出口后的下游需求量为22.96万吨，同比增长 2.56%。

氨纶产能增速低于需求增速，行业周期向上确定。

40D氨纶价格从节前的51000元/吨上涨至54000元/吨，20D氨纶价格从节前的72000元/吨上涨至76000元/吨。此次涨价，是09年中期以来历次涨价中幅度最大的一次，且间隔时间更短。

我们认为，氨纶价格已突破加速上涨的拐点，氨纶价格上涨进入快车道。近期氨纶价格仍将维持继续上涨的态势，预计到 月中旬，40D氨纶价格就将上涨至元/吨；此次氨纶价格的上涨，将可能持续到5月份。氨纶价格在2010年都将是价格向上的周期，不会出现价格下跌的趋势，我们预计10年氨纶价格突破65000元/吨是大概率事件。

我们预计，10年40D氨纶均价将达到60000元/吨，上调华峰氨纶年EPS为0. 0、1.65、1.74元，上调友利控股年EPS为0.05、0.84、1.05，上调烟台氨纶年EPS为0.67、1.71、1.98元，维持“推荐”评级。

2010年0 月01日