宏源证券利空政策兑现精选个股成长的

对于家庭经济困难学生除了给予经济资助外 宏源证券：利空政策兑现 精选个股成长 201 -0 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场重新进入精选各股的时代地方调控细则符合预期，地产股后续走势依赖销售业绩我们继续推荐金宇集团、广安爱众和尚荣医疗报告摘要：

市场重新进入精选个股时代：本周银监会出台规范商业银行理财业务的8号文，从两个方面对投资于非标准化债权资产的理财业务进行清理：（1）实现理财产品与投资标的一一对应，对每个理财产品单独管理、建账和核算；（2）控制投资于非标准化债权资产理财产品的总量，以理财产品余额 5%和上年总资产4%之间低者为上限。

对此，我们的观点是：（1）8号文对非标理财产品的“解包还原、总量控制”，类似于之前对地方政府融资平台的处理方式，目的是防止非标理财产品因为“有毒”基础资产沦为“庞氏骗局”，而不是对流动性收紧的信号；（2）去年12月4日以来，以银行股估值修复为代表的趋势性行情已经结束，以金融为龙头的周期股上涨逻辑被破坏；（ ）市场在权重下跌短期承压之后，将会以中小盘股的活跃为契机，进入一段箱体盘整，市场重新进入精选各股的时代。

“国五条”地方细则密集出台，地产股估值优势体现，后续走势依赖业绩：北京、上海、重庆、合肥，均已公布配套细则。从内容上看，各地方细则基本维持了中央的调控力度。对此，我们认为：（1）地方细则调控力度符合预期，能够抑制购房需求从而控制房价上涨趋势，一旦房价走稳，政策风险将逐步缓解；（2）地产股经过连续调整，估值已经体现出相对优势，股票中短期的走势将更多依赖后续销售数据的变化。

持续关注金宇集团、广安爱众和尚荣医疗：在经历宏观数据显示经济复苏低于预期，以及房地产和银行理财产品调控后，市场人气随赚钱效应的衰退而消减。目前盘面热点散乱，缺乏持续做多主题和强势龙头品种，我们建议通过积极挑选个股来规避大盘的不确定性，建议关注：受益于疫苗市场化改革的金宇集团、受益于天然气改革的广安爱众、受益于新型城镇化的尚荣医疗。