日常消费品静待机会荐股牛

日常消费品：静待机会 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

Q1回顾：白酒业绩光鲜不再，部分食品表现更为靓丽1）Q1收入增幅超过 0%的主要以食品公司为主：海南椰岛、深深宝、皇氏乳业、上海梅林、承德露露、老白干酒、青青稞酒、贝因美和晨光生物。其中，青青稞酒和老白干酒是唯一两家的白酒企业，收入增速分别为 1.0 %和 1.7%，这与行业中高端白酒受政策影响明显有关，而两家主力产品价格皆在元，受影响不大，而且未来区域扩张可期。2）Q1收入增速10%-20左右%的主要为食品公司，包括5家白酒公司，食品公司表现较为分化，以恢复性增长为主。此外，14家白酒公司中5家收入负增长。 ）今年Q1毛利率波动整体不如去年，同比提高4个点以上公司：

双汇发展、沱牌舍得、好想你、五粮液、承德露露及皇台酒业，白酒毛利率提升为提价原因，食品为原料成本下降。

外资司司长顾大伟、投资司副司长罗国三、产业司副巡视员李忠娟出席发布会 5月投资建议：短期无催化剂，时间换空间，静待下半年机会1、白酒方面：1季度白酒光鲜不再，收入 0%以上增长仅有青稞酒和老白干酒，而收入负增长的包括泸州老窖在内的5家白酒公司，这与过去Q1形成鲜明反比，主要受三公消费限制，加上行业去库存影响，使得白酒一季度压力比较大。展望5月份，当前处于白酒销售淡季，渠道终端价格和一批价格仍存下行压力，我们认为，短期白酒反转机会不大，不排除周期性行业回调带来我们板块短期反弹机会（原因为：年初至今，SW白酒指数跌幅为21.8%），建议投资者用时间换空间，精选个股，继续看好全年业绩确定性较好的山西汾酒，以及关注受三公消费影响不大的三线白酒如青稞酒和顺鑫农业等。2、食品类公司Q1表现较好，对于大众品投资逻辑，我们维持前期看法，即短期需求恢复，同时城镇化和食品安全标准提升中长期估值，现阶段依旧看好食品公司，如需求稳中改善的子行业：乳制品、肉制品和调味品。最后，建议投资者关注进入消费旺季的啤酒子行业，投资标的为青岛啤酒。

风险提示：白酒行业的政策风险及去库存，食品行业的原料价格异常波动，食品安全问题。