日常消费品静待白酒反转荐股呢

分别是67%、82%、197%。其后虽然增幅趋缓 日常消费品：静待白酒反转 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白酒：2014年全年白酒板块无整体性机会，可能会有个股机会，但需要耐心等待。我们认为14年来自政策继续压制、经济下行、渠道库存不得调整的这些导致1 年白酒行业基本面恶化的因素，14年继续强化的风险十分有限。此外，上述利空因素对于高端白酒冲击最为严重，因此14年高端白酒业绩企稳的预期更为强烈。

从白酒上市公司业绩恢复能力来看，品牌力强的一线白酒会优于高端占比高的二、三线白酒。14年个股机会更可能来自于一线白酒，可能在14年下半年有机会。建议关注茅台、五粮液。

乳业：原奶价格小幅缓慢上涨对乳品龙头影响有限，原奶短缺才是关键影响因素。在原奶供需未达到平衡之前，原奶供给是决定行业发展的主要因素，抢占上游奶源尤其是高质量奶源成为了乳企重中之重。虽然2014年原奶供需缺口还将存在，但我们认为导致1 年原奶价格大涨的主要因素在14年将有明显缓解，因此14年原奶价格大幅上涨的概率较小。此外，政策助推，强者恒强。

肉制品：政策助推屠宰行业加快整合，不仅有助于提升生产效率、保障食品安全，还将为龙头企业腾出巨大的空间。近期双汇主要竞争对手经营承压，恢复需要时间，预计未来2- 年双汇仍将是肉制品行业绝对龙头。此外，14年猪价大涨可能性不大，肉制品龙头全年盈利受猪价影响有限。

调味品：在量价齐升的带动下，未来5年调味品行业收入CAGR有望保持%增幅。调味品行业龙头公司之间的竞争格局良好，预计龙头之间会以差异化竞争策略为主，使得各细分领域的龙头公司得以发展。重点选择品质优、渠道强的龙头企业。

啤酒：201 年行业销售回暖，预计1 年青岛啤酒和燕京啤酒毛利率稳中有升。啤酒行业稳定增长，内部整合加速，竞争格局短期变化不大。行业未来两年CR4有望达到70%，市场集中度持续提升，带来龙头公司销售费用率下降将成为大概率事件。