有色金属年基本金属维持弱势呈现先

有色金属：2012年基本金属维持弱势 呈现先抑后扬 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要※基本金属—2012年铜依然可能最强势展望2012年基本有色金属市场，市场供求关系可能逐渐向宽松方向发展，其中铜依然可能是最强势的有色品种，铝、铅、锌、锡、镍等品种则相对较弱。从影响因素分析，全球精铜供给将增加2012年运行重心下移、美元走强将压垮铜价，而流动性对铜价仍有一定支撑。由于2012年供应增速的提高，预测2012年供应缺口不到10万吨，小于2011年 7万吨。值得注意的是，由于铜价远远高于其生产成本，一旦受重大负面因素影响，导致包括基本有色金属在内的大宗商品价格剧烈下挫，铜价潜在跌幅可能是最大的，因为铝、铅、锌、锡、镍等基本有色金属价格已接近其生产成本，下跌空间受限。整体上看，预计2012年全球基本有色金属市场可能仍维持弱势，呈现先抑后扬的特点。

※贵金属—黄金2012年上涨或仍是主基调展望2012年的黄金价格走势，由于美国经济复苏步伐缓慢，美联储未来将继续执行宽松政策。美联储刚于上月将明年经济增长预测中位数由 .5%调低至2.7%，并预期明年底失业率为8.6%，远高于经济衰退前5%的水平。专家认为美联储为增加就业将继续维持利率于极低水平，并在需要时进一步放宽银根。其次，欧洲的债务危机短期内估计难以解决。数据显示第三季度市场对黄金的投资需求表现强劲，显示出投资者把黄金作为避险资产及保值的投资工具。

近期的数据显示，美联储的货币政策及欧元区的债务危机似乎比美国短期通胀前景更能影响黄金价格。第三季度当美联储推出更多的宽松货币政策时，以及欧元区的债务危机恶化的情况，都令黄金的投资需求，即包括金条、金币及黄金交易所买卖基金的需求，比2010年同期增长 %，达到468.1吨，为有记录来的第三高位，显示出黄金作为避险资产及保值工具的独特地位。因此，预计，在环球经济及金融市场不明朗的情况下，2012年的金价走势仍然乐观。

基于这样的原因 ※稀有金属与新材料—钛前景美好电解锰：受钢厂压价抑制，预计短期内价格将弱势盘整趋势。钼产品：

本周国际钼市继续下行，市场需求持续疲软，预计后期市场仍有下降可能。

钒产品：本周欧洲钒市再度小幅下探，预计下周钒市仍将低位僵持，难有起色。稀土：预计下周稀土行情下滑速度减缓。锆：海南锆英砂和印尼锆英砂都已经开始低位运行了。然而价格的下调并没有给我国疲软的锆英砂市场带来生机，锆英砂价格的下滑在短期内并不能拉动我国锆英砂的需求。预计2012年的价格应该略有上调或者至少保持稳定。

※行业评级与投资建议展望2012年基本有色金属市场，市场供求关系可能逐渐向宽松方向发展，其中铜依然可能是最强势的有色品种，铝、铅、锌、锡、镍等品种则相对较弱。预计2012年全球基本有色金属市场可能仍维持弱势，呈现先抑后扬的特点。因此，建议关注新材料及金属回收等投资机会。本周我们推荐宝钛股份（600456）、格林美（002 40）、贵研铂业（600459）等。

※风险提示欧债危机不确定性带来的风险。