有色金属季度后半程可能出现小幅补库存荐覆盖

有色金属：2季度后半程可能出现小幅补库存 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

国务院出台了《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》(以下简称《意见》)规定 [摘要]

上周金属价格大跌，有色金属板块大幅跑输上周大盘上涨2.9%，受到金属价格大跌影响，有色板块大幅跑输，周下跌1.9%。各子板块中，黄金、铜跌幅较大，周下跌5.5%， %；金属新材料、铝表现相对较好，周上涨0.9%、0.1%。

多重因素打压，LME铜价大跌5.6%上周公布中国一季度GDP同比增速意外放缓至7.7%，同时 月份工业增加值、固定资产投资等数据亦低于市场预期；美国方面上周制造业及就业数据较为低迷；欧洲方面德国遭到评级机构EgonJonesRatings降级；IMF在上周最新一期《世界经济展望报告》中将201 年全球经济增长预期调降0.2个百分点至 . %。在铜库存高企的背景下、金价暴跌以及上述负面经济数据及信息冲击下，上周LME铜价大幅下跌5.6%，跌破7000美元/吨。

2季度后半程可能出现小幅补库存行为，短期关注钕铁硼、钨行业瑞银宏观认为经济将从2季度起重启复苏态势，政府廉政运动带来的影响应该会有所减弱，消费者零售将温和回升，持续的信贷扩张再加上地方政府推进“城镇化”的冲动应该会继续支持固定资产投资，去库存也将逐渐减弱。

就金属行业层面而言，我们看到4月份下游铜材及线缆企业开工率继续环比回升，但在铜价大幅波动的背景下，下游企业库存仍然维持在较低水平。考虑到数月以来铜进口规模低迷，以及保税区铜库存的逐步流出，我们维持此前的判断，如果中国经济在2季度能够保持弱复苏态势，2季度后半程国内可能出现小幅补库存行为。短期内我们建议关注需求出现环比改善的稀土下游钕铁硼及小金属钨等子行业。