行业莫尼塔工业数据持续复苏但对价格端传导尚不

莫尼塔：工业数据持续复苏 但对价格端传导尚不明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月数据显示工业活动持续复苏且范围有所扩大，改善信号继续增加，基建和房地产是驱动工业活动复苏的主要动力。但工业活动复苏在价格端的体现并不明显但也是被逼无奈的需求。”一位电力企业人士如是说。，11月PPI环比小幅负增长，非食品项CPI则是环比零增长。

工业活动复苏的范围有所扩大，整体复苏势头持续：11月工业增加值实际同比增长10.1%，符合我们的预期（10.1%）和经济改善信号增加的判断。基建和房地产投资快速恢复是拉动工业生产企稳的主要动力进一步发挥社会资本作用。

投资端地产加速，基建持平，制造业下滑：整体投资增速20.7%，低于我们预期的20.9%。分行业看基建和中央项目投资上升势头减弱，增速维持在全年高位，但制造业投资继续下滑。

非食品项价格低迷制约通胀上行：11月CPI同比增长2.0%，低于我们2.1%的预期。其中食品项CPI同比从10月的1.8%上升至11月的3.0%，而非食品项则从1.7%下降至1.6%。成品油价下调以及房租价格环比停止上涨等因素使得非食品项价格低迷，制约了整体CPI的上行。

工业活动复苏尚未能改变价格端疲软：11月PPI同比为-2.2%，低于我们-1.8%的预期。从具体分项来看，生产资料价格环比下降0.1%，其中的采掘、原材料、及加工业环比分别下降0.2%、0.3%和0.1%。而生活资料则维持零增长。预计12月PPI会上升至-1.7%至-1.5%左右的区间。