行业民族证券宏观周报PMI小幅下降

民族证券：宏观周报 PMI 小幅下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点●PMI指数不升反降这很可能意味着制造业需求在经历四季度以来持续回升后已开始出现调整，而这将对未来几个月企业生产经营形成一定压力，由此决定去年四季度以来经济见底回升的势头也将受到一定影响。

●企业购进价格指数的大幅度下降意味着未来通胀压力正逐渐减轻，这有利于从多个方面促进中国经济结构调整的深入，从而为孕育新一轮以“产业升级和消费升级为驱动”特征的经济繁荣周期到来创造较好的条件。

●在货币政策主基调既定的情况下，出于应对管理通胀以及关注民生的需要，2010下半年已经出台的大部分宏观调控措施，包括地产调控与物价管制，短期内不会发生重大变化，受此影响，未来PMI将继续保持稳中有降，升降交错的态势，但总体仍然会维持在50%以上运行，宏观经济将在敦固中震荡运行。

●最近关于市场利率化的言论成为市场焦点，不少观点认为利率市场化渐行渐近。利率市场化将对中国经济、金融市场和人民币国际化产生一系列深远的影响。

●从美、日的成功经验以及智利、阿根廷的失败经验来看，宏但实施一年多来观经济形势对利率市场化改革能否成功至关重要、宏观经济成熟度与利率市场化改革的成“中国烤箱”遍布各地功概率成正比、渐进式改革成功概率高。