行业有色金属钴企三强对比研究荐股

有色金属：钴企三强对比研究 荐 股 -29 类别我采用了能让衣服色调看起来有节奏对比感的同色调深浅色搭配： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

随着钴市热度提升，市场对于主流钴企的关注度显著提升，投资者对几家企业的优势、钴价变动带来的利润弹性，也有一定的疑问。我们尝试横向对比分析主流的三家钴企——洛阳钼业、华友钴业和寒锐钴业，一方面辨析公司在钴行业产业链各个环节独特的优势，包括对资源的掌控力、发展潜力和盈利能力；另一方面尝试测算钴价上涨给企业利润、估值带来的弹性。

上游层面：洛阳钼业和华友钴业在刚果（金）拥有自己的钴矿山。其中洛阳钼业钴资源储量约为为222万吨，权益储量约为176万吨，钴矿产能达到1.6万吨。华友钴业已探明钴储量为9.5万吨，还有合约钴储量至少2万吨。

中游层面：华友钴业和寒锐钴业拥有海外和国内的钴盐加工生产基地。华友钴业2017年钴盐产能24000吨，未来规划产能达到 0000吨。寒锐钴业目前国内钴盐产能800吨，海外粗制氢氧化钴产能5000吨，同时在建氢氧化钴产能5000吨。下游层面：华友钴业战略发展方向是成为锂电新材料行业领导者，2万吨三元前驱体项目已经落地，2017年产能预计1.8万吨，同时计划设立15万吨前驱体项目。

寒锐钴业专注生产钴粉，目前钴粉产能 000吨，在建产能 000吨，预计2019年达产。

财务层面：各公司钴业务营结束“里程”焦虑收、毛利占比近年来逐步提高，其中寒锐钴业占比最高，约90%；华友钴业约80%；洛阳钼业约25%。预计钴价上涨至80万元/吨时，洛阳钼业PE为 9；华友钴业PE为28.15；寒锐钴业PE为26. 4。