有色金属月铜进口增速放缓预计月将继续

有色金属：6月铜进口增速放缓 预计7月将继续放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件。

海关总署7月10日公布了6月份中国铜进口数据，数据显示，6月份中国未锻造铜及铜材进口量为 4.62万吨，较去年同期增长2 .65%，月累计进口量为250.19万吨，较去年同期增长47.07%；6月份废铜进口量为 7万吨，同比下降12.27%，月份废铜累计进口量为222.65万吨。同比增长1. 6%。

铜进口增速放缓，预计下月将继续放缓。

6月份中国铜进口量为 4.62万吨，创下了自去年9月份以来的新低，进口增速为2 .65%，较上月64.81%的增速出现了明显的放缓，符合我们对5月份铜进口点评报告中的判断。我们认为下月铜的进口增速将继续放缓。从需求端来看，铜的消费主要集中电力行业和空调两大行业，消费占比分别为48%和14%。从电力电缆前5个月的产量增速来看，目前电力电缆产量增速仍处于下滑的过程；从空调产量增速来看，产量增速虽有所改善，但5月份空调产量增速仅为 .05%，前5个月的产量增速仅为2.45%。同时从废铜的进口数据来看，也可以印证我们的判断，由于废铜没有期货市场，没有套利因素的影响，因此更能体现实际的需求。6月份，废铜当月进口增速为-12.27%，上半年累计进口增速仅为1. 6%，显示出实体需求的萎靡。我们认为随着前期家补贴政策对铜管企业形成一定的利好，铜管开工率出现了一定的反弹，预计未来需求情况将逐步好转。

国内外价差有所改善，但仍为负价差。

从贸易条件来看，上半年国内外铜价差不断改善，但基本为负价差，目前仍为负价差，进口铜仍处于亏损的状态，无法进行套利活动，不会刺激铜的大量进口。

伦交所和上期所铜库存均出现回升。

■链接 从库存来看，全球两大金属交易所伦交所与上期所库存均有所回升，伦交所库存6月份单月增长2.6万吨，上期所库存处于历史较高的水平，但仍由6月中旬的1 万吨上涨至目前的15.5万吨，我们认为期内将进行去库存化过程，未来铜的进口增速将继续放缓。

铜价短期仍以震荡为主。

中国作为世界最主要的铜消费国，对铜价有较大影响，目前国内宏观经济下行压力较大，我们预计短期内下游需求不会有明显改善，同时在库存回升的压制下，短期内铜价仍将以震荡为主。