有色金属月铜进口量环比回升物业

有色金属：6月铜进口量环比回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

&基本金属继续反弹，小金属止跌企稳。

&6月铜进口量环比回升。

&维持行业“领先大市-B”投资评级。

报告摘要：

本周，LME基本金属继续反弹。铝、铜、铅、镍、锡分别上涨1. %、2. %、1.8%、 .9%、4.6%，锌小幅下跌0.5%，这是基本金属连续第二周走出反弹行情。周初美国公布的制造业数据意外走强，及希腊债务危机得到缓解，盖过了国内及欧洲PMI放缓的不利影响。但周五晚间美国公布的非农就业人数仅增加1.8万，大幅低于市场预期，失业率回到9.2%的高位，受此影响，原油、基本金属等大宗商品价格纷纷下挫，部分抵消了此前的涨幅。铜额外受到供应端的支撑，智利、印尼的罢工消息对铜价构成支撑。本周，铝的的交易所库存再度下降6.4万吨，其它金属库存也都有小幅下降。并且国内铝价走势强于国外，现货价格也继续高于期货价格运行，反映了铝价短期受到需求和能源价格上涨的支撑。

国内商业银行由于缺乏风险管理经验和管理评估体制 本周，内外经济数据不佳，黄金止跌转涨。LME现货黄金本周收盘报1544.15美元/盎司，一周上涨 .8%；白银一周上涨高达8. %。债务危机、疲软的经济数据以及通胀担忧成为金价大幅上扬的推动力。欧债危机挥之不去，中美也牵涉债务问题，美国国会关于上调美国政府债务规模上限的谈判仍未取得进展，同时，穆迪指出，中国地方政府债务负担或将比审计估算数字多出 .5万亿元人民币，从而令银行业有可能遭遇更大损失，进而威胁到信用评级。而欧美国家公布的疲软经济数据，中国通胀创出新高也助力黄金上涨。尤其是美国6月非农就业人数仅增加1.8万，失业率升至9.2%。但我们看到，黄金和白银的ETF持仓并未增加，依然保持两周低点。

本周，稀土价格走势趋稳，仅氧化铈再度小幅调整。其它小金属走势趋稳。前期连续几周回调的钨精矿、锑锭等价格出现止跌回升，本周分别上涨0.8%和 %。

电解镁、电解锰小幅回升，而金属铟、钼精矿依然下跌，但跌幅较小。7月5日，WTO裁定中国对于铝土、镁、锰、锌等共九种原材料采取出口控制措施违反了世贸规则。此举被认为是西方国家在WTO框架内对中国出口原材料限制进行贸易争端请求的一次投石问路，以后不排除拓展到其它中国稀有原材料如稀土、钨、锑、铟等。

7月10日，海关公布的进口数据显示，6月份未锻造的铜及铜材进口量达到28万吨，环比增长9.9%，这是连续两个月环比下降后再次出现回升，但同比数据仍然下降14.7%。6月废铜进口量达到42万吨，环比增长5%，同比增长18.8%。而铝的进口数据环比下跌，未锻造的铝及铝材环比减少1.04万吨，氧化铝环比减少4万吨，降幅分别达1 .9%和 6.4%。但废铝进口量环比增加2万吨，增长9.1%。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级，建议关注业绩增长确定性高；受益于稀土整合和节能的钕铁硼行业；基本面良好的铜、锡；以及资产整合、产能扩张等机会。如新疆众和、西藏矿业、东阳光铝、中科三环、宁波韵升。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施； ）流动性紧缩导致的估值下降。