西南证券创业板内生驱动不减业绩依旧可观计划

-10.9 西南证券：创业板内生驱动不减 业绩依旧可观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截止目前，创业板中有5家公司发布了2016年一季报，有496家公司发布了一季度的业绩预告，创业板一季度业绩公布率达99.2%。主板一季度业绩公布率达 .8%，中小企业板（含ST）一季度业绩公布率达44.5%。

从已发布的一季报及业绩预告（预告业绩以中值测算）来看，创业板和中小板整体增速强劲，其中创业板一季度实现净利润142.71亿元，同比增长62. 8%，创历史新高。剔除温氏股份、东方日升、光线传媒后，创业板一季度业绩同比增速由原来62. 8%的降为29.01%，虽然降幅较多，但仍较去年年报增速有较大幅度增长。

从行业分布来看，创业板中农林牧渔、电气设备、交通运输、休闲服务等行业的业绩增速最快，而商业贸易、建筑装饰、国防军工等行业下降幅度较高。

创业板高速增长内部原因主要来自三个方面：1、业绩增幅明显的上游行业公司受益于“涨价”因素；2、并表业绩依然是大多企业高速增长的首要推力； 、此外，公司的非经常性损益、以及出售资产带来的投资收益也是影响公司业绩重要因素。

为了进一步获悉创业板内生增长状况，我们逐步剔除创业板中有并购业绩的公司、以及农林牧渔行业公司（涨价因素）来具体分析：剔除有并表业绩的公司，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为49.40%；剔除农林牧渔行业的公司，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为 5.69%；二者一并剔除，创业板一季度业绩同比增速由原来的62. 8%降为19.0 %。

投资策略：从内生增长角度看，目前创业板业绩增速基本符合指数涨幅，具备投资价值。