有色金属年有色金属行业投资策略金牛

今年的几大平安城市项目亿元级大单 有色金属： 2010年有色金属行业投资策略 金融属性继续引领价格走向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

金融属性推高有色金属价格自2008年末以来，在经济回升预期、流动性过剩等多种因素的刺激下，大宗商品的金融属性得到了极致的发挥，商品价格被不断推高。预计在未来一段时间内，有色金属的金融属性的作用还将强于金属属性。

金属属性逐步显现支撑有色金属价格居高难下在金融属性继续发挥作用的同时，金属属性的逐步显现，将支撑有色金属价格居高难下。PMI指数与OECD综合领先指标等经济先行指标，显示主要经济体的工业回升情况较为理想；IMF与联合国经济与社会事务部等机构预计世界经济将在2010年缓慢复苏；2010年“中国因素”将继续影响全球有色金属的需求和价格走势。

铜需求继续回升ICSG统计月全球铜供应过剩 .2万吨，而去年同期过剩11.7万吨，估计2010年全球多数国家的铜需求量回升，2011年全球铜供需大体平衡。而Macquarie等机构预测更为乐观，全球铜供应在2010年、2011年将出现缺口，铜价因而继续上扬。中国精炼铜产量和铜进口量均创出历史新高，预计2009年中国铜实际消费将超过600万吨，同比增加22%以上；2010年将增长8%左右，消费接近650万吨。在全球铜需求回升的态势下，2010年铜价在当前水平上，预计仍然有继续走高的动能。

铝过剩状况将有所改善WBMS的数据显示月全球铝市供应过剩141.8万吨，而上年同期供应过剩量为115.5万吨。由于存在大量闲臵产能和高企的库存，决定原铝供大于求的局面短期内难以发生根本性改变。预计铝价在供需状况好转、氧化铝价格上涨、电力成本提升等因素影响下，沿着反弹的轨迹继续前行。中国氧化铝和原铝产能迅速释放，当前月度产量已经创出历史新高。如果2010年延续当前情形，全年产量将再创新高。

投资建议：

复苏与泡沫同在目前，复苏基础不稳固和资产泡沫凸显已构成全球经济发展中所面临的两难局面。为了保持宏观经济的平稳发展，各国政府相应的宏观调控政策可能会不断公布实施，政策调控时机和力度，对有色金属价格的走势影响较大，预计全年价格呈前高后低的走势可能性较大。从品种来看，依然建议积极关注铜、锌铅、金、铝类等公司长期的投资机会，江西铜业、焦作万方、中孚实业、神火股份、中国铝业、中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、西部矿业、吉恩镍业、锡业股份、紫金矿业、中金黄金、山东黄金等公司依然是我们的关注重点。